在节能减排和低碳背景下，我国高压变频器市场高速增长，作为国内变频器行业有力的竞争者，合康变频(300048)依靠较强的研发技术实力、稳定可靠的产品品质迅猛发展，业绩呈爆发性增长。

　　未来，随着经济增长模式的变革，变频器行业也将迎来前所未有的发展契机，作为行业的领军者之一，合康变频仍将取得超越行业的增速。

　　合康变频是国内高压变频器行业前三名，主要产品为通用高压变频器和高性能高压变频器两大系列。

　　高压变频调速器应用广泛，市场需求增长迅速。根据慧聪邓白氏研究机构统计数据，2006年至2008年，高压变频器市场一直保持了60%以上的增长速度，但由于起步较晚，2008年行业市场规模仍只有35亿元，市场空间巨大。

　　随着环保问题日益重要和工业生产要求的不断提高，对高压变频器产品的需求会不断加强，高压变频器市场仍有望保持长期高速增长。预计2009 -2012年复合增长率将保持在40%以上，2012年将达到150亿元。

　　同时，国内高压变频器原为国外品牌垄断，随着技术研发实力的提升，高端高压变频器市场也将迎来进口替代的“春天”。

　　合康变频技术研发领先，销售方式多样化，成长性突出。自2003年成立以来，公司市场份额稳步提高。2008年公司订单市场份额为10%，居第三位。公司2007年度、2008年度主营收入分别同比增长188%、68%，净利润分别同比增长955%、129%，2009年前三季度继续保持高速增长，收入与净利已超过2008年全年。

　　在研发技术实力上，合康变频进入高压变频器领域较早，是高压变频器国家标准的主要参与制定单位之一，技术团队成员具有丰富的行业经验，产品实用化设计技术领先。公司一直重视毛利率较高的高性能高压变频器产品的研发，在高压变频矢量控制和功率单元能量回馈技术的研发应用方面处于领先地位。

　　在生产模式上，合康变频采取按订单生产，在与客户签订合同后，对标准化部分直接组织采购生产，个别非标准化部分则由研发部门针对客户实际情况进行设计，然后组织采购或生产。公司目前的生产模式为自己掌握核心技术环节，将技术含量不高的生产过程外包。

　　在销售渠道上，合康变频的销售方式分为直销、代销、贴牌、合同能源管理多种形式，灵活的销售模式为公司市场拓展奠定了良好基础。

　　在高速增长的同时，合康变频的毛利率保持稳步增长。公司不断调整产品结构，高性能产品和大功率产品比例增加，而且，高压变频器市场需求旺盛，公司的品牌影响力增强，市场地位的上升提高了公司产品的总体毛利率。因此公司产品一直保持了较高的毛利率水平， 2008年及2009年前三季度毛利率分别为42.93%、43.31%。

　　目前，国内高压变频器行业处在高速成长阶段，公司将分享行业增长成果，营业收入将保持增长。公司已具备了一定的技术优势，并且已经在高性能高压变频器领域具备了较好的市场基础，公司将通过新产品的推出和技术提高，继续在高毛利细分领域保持领先地位，使盈利能力继续提高。

　　此次，公司募集资金将投向全资子公司康沃电气高压变频器生产研发基地项目。该项目主要包括三个部分：建设高压变频器生产线，达产后2010、2011年将分别增加公司高压变频器产能至850台、1200台，有望新增净利润10259万元、14108万元；新建研发实验室，进一步加大研发投入；加大信息化建设投入，进一步提高公司信息化管理水平。

　　分析师预计，2009-2011年合康变频的净利润将分别达到7038万元、11033万元、16132万元，同比分别增长84%、57%、46%，成长性十分突出。■