撰写机构：招商证券 报告作者：张士宝、林向涛

　　公司是高温合金材料领域的领跑者：公司拥有年生产920吨航空航天用高温合金母合金的能力以及航天发动机用精铸件的能力，产品涵盖铸造高温合金、变形高温合金和新型高温合金三大细分领域，具有生产国内80%以上牌号的高温合金的技术和能力，是我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一。

　　预计2009-2011年EPS分别为0.33、0.42和0.51元，首日上市价格28.54元相当于2010年68倍PE，我们认为估值略有透支未来成长性，首次给予“中性A”的投资评级。