中信建投

　　眼科连锁属于朝阳行业 公司占有先发优势

　　2006年我国的眼科医疗市场的规模为200亿元，而市场渗透率低，未来发展空间巨大。公司主要业务为向眼科疾病患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务，尤其是利润率水平较高的准分子手术和白内障手术。2006-2008 年，公司的营业收入复合年增长率为51.55%，营业利润复合年增长率为101.31%，增长速度居于行业前列。从市场份额来看，民营医院目前的市场份额远不如综合医院的眼科，但呈逐步上升趋势。公司是民营医院中的佼佼者，97年进入眼科行业，目前已在全国设立了19家连锁眼科医院，门诊量、手术量均为全国同行业首位，在行业内有品牌优势。公司推行“三级连锁”的商业模式，在各个连锁医院实行CEO负责制，由专业管理人才任CEO，由眼科专家任业务院长，在同行业中具有管理优势。

　　扩张维持高速增长

　　公司此次计划募集资金3 亿多元，其中93%用于现有眼科医院的扩建和新建连锁眼科专科医院。新建医院中有一半在省会城市，一半在地级市，我们认为这种发展模式复合我国眼科医疗市场的规律，避开在一级城市与实力强劲的综合医院眼科激烈竞争，而发挥公司在省会城市和地级市的竞争优势，未来三年公司将维持高速。未来公司的风险主要来自于政策风险和医疗事故风险。

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