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　　国泰君安13日发布新股分析报告，建议机器人(300024.sz)询价区间为28.56-30.60元，具体如下：

　　公司是工业机器人与自动化成套装备的供应商，从事工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线、交通自动化系统等产品的设计、制造和销售。公司在工业自动化领域积累了一定的技术、品牌、人才、服务、质量控制和项目经验等竞争优势，打破了长久以来国外企业在该领域的垄断局面。

　　公司目前在工业机器人领域主要产品以弧焊机器人为主，市场占有率由06 年的20%增长至30%，近三年CAGR 为40.79%；物流仓储自动化领域近三年CAGR 为44.63%，是国内唯一可以提供移动机器人(AGV)标准产品的企业，AGV 在我国汽车整车装配生产线市占率高达80%。

　　随着我国制造业的发展，国内企业对工业机器人和自动化成套装备的需求也在不断增加，公司通过不断创新发展，扩大了机器人技术的应用范围，产品拓展到轨道交通、军品、能源以及IC 装备等领域。公司相继中标沈阳地铁AFC 与BAS 项目，轨道交通正成为公司新的利润增长点。2009 年3 月，公司获得了军品批量采购订单3960 万元，军用机器人领域应用取得突破。

　　公司本次募集资金拟投向物流与仓储自动化成套设备制造工程，工业机器人制造和自动化装配与检测生产线制造三个产能扩大项目以及轨道交通自动化装备产业化项目，总投资额近2.79 亿元。

　　国泰君安认为，此次募集资金投资项目全部达产后，新增产能较目前的实际产量有较大幅度的增长。公司将新增年产250 台AGV 及10 座自动化立体仓库、300 台各类工业机器人，50 条自动化装备与检测线的生产能力，缓解目前公司产能不足的现状，实现公司建立我国最大工业机器人产业化基地的目标。

　　国泰君安预期公司发行后2009、2010 年销售收入分别为5.18 亿、6.74 亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.63 亿、0.83 亿；对应EPS 分别为1.02 元、1.35 元。

　　目前国内可比上市公司09 年PE 为42.5 倍，国泰君安建议机器人的合理的询价区间为28.56-30.60 元，对应2009 年的PE 估值为28-30 倍。上市目标价为36.45-39.15元，对应2010 年PE 为27-29 倍。

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