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　　国泰君安13日发布新股分析报告，建议银江股份(300020.sz)合理的询价区间为15.60-16.64元，具体如下：

　　公司以“智能识别、移动计算、数据融合|”为核心技术手段，自主研发核心应用软件，向交通、医疗、建筑等行业用户提供智能化系统工程及服务。Intel 作为公司的第二大股东，与公司分享其信息资源和成功经验，使公司在所处的三个细分行业中均处于国内领先地位。

　　在智能交通领域，公司是国内领先、具备最高资质等级的城市交通智能化系统解决方案提供商。公司在智能交通市场上占据了杭州市93.29%，浙江省82.38%的市场份额。2009-2011 年，我国城市交通行业IT 应用市场将继续保持快速增长，2011年市场总体规模将达到93.3 亿元。

　　在医疗信息化领域，公司倡导“以病人为中心“的新模，与Intel、Motorola 共同成立了“数字医疗联盟”(DMU)，提供移动化、系统化、无线化的综合解决方案。目前我国医疗行业信息化正处于制定标准时期，公司是国内首家通过JCI 认证的符合国际医疗安全规范的企业。

　　下游行业对公司业务具有较大的牵引和拉动作用。公司所服务的业务领域受政府的扶持力度较大，政府正投入大量的经费用于推动交通、医疗等领域智能化水平的提高。

　　2008 年我国医疗行业IT 应用市场规模为96.4 亿元，占全国卫生总费用的比例为0.79%。2009-2011 年，预计医疗信息化费用占比将分别达到0.9%、1%和1.1%。到2011 年，全国卫生总费用将达到16262 亿元，医疗信息化市场容量约178.88 亿元，公司将充分分享行业的成长。

　　公司在产品开发成本、技术成熟度、服务专业化、后期维护及服务上都具有明显的优势。公司与Intel、Motorola、BEA、ZEBRA 等跨国企业建立了技术合作关系，推动世界先进技术与本土市场需求的有机融合。

　　公司募集资金拟投向公司智能化总包、数字医疗、城市交通智能、城市快速公交运营系统(BRT)优先信号控制等四个项目，总投资额近1.70 亿元，符合公司引领智能技术未来，开创城市物联网时代的战略定位。

　　国泰君安预期公司发行后2009、2010 年销售收入分别为4.82 亿、6.50 亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.42 亿、0.54 亿；对应EPS 分别为0.52 元、0.67 元。

　　目前国内计算机行业09 年平均PE 为37.4 倍，国泰君安建议银江股份的合理的询价区间为15.60-16.64 元，对应2009 年的PE 估值为30-32 倍。上市目标价20.28-21.63元，对应2010 年PE 为30-32 倍。

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