中信建投：神州泰岳(300002)IT运维业务先行者

　　公司的主要业务是为国内电信、金融、能源等行业的大中型企业和政府部门提供IT 运维管理的整体解决方案。包括软件的开发与销售，技术服务、系统集成等。公司的业务涵盖四大专业方向：系统网络管理、信息安全管理、服务流程管理和面向电信网络的综合网络管理。目前公司是国内领先的IT 运维管理整体解决方案提供商，主要客户有中国移动、中国联通、中国电信、华为、人民银行、建设银行、中国人寿、上海证交所、中国证券登记结算公司的国有大企业和政府部门。

　　IT 运维管理可以分为面向计算机网络的运维管理和面向电信网络的运维管理。这两部分都处于高速成长期，根据IDC 的预测中国面向计算机网络的运维市场2009 年—2013 年将以19.4%的复合增长率发展，面向电信网络的运维服务市场2009 年—2011年的增长率分别是30%、25%、和20%。

　　在面向计算机网络的运维市场中，神州泰岳的市场占有率是25.7%，处于第一名的位置，竞争优势十分明显。在面向电信网络的运维市场中，神州泰岳是主要的竞争者之一。

　　目前神州泰岳还处于高速发展时期，我们预测公司2009 年每股收益为2.00 元，2010 年每股收益为2.8 元，2011 年每股收益为3.6 元，这样的公司合理估值为35 倍左右，股价合理价位在80 元左右，当然上市后有可能被过度炒作，但是过后股价必然会回归合理估值。