海通证券：汉威电子(300007)小规模高毛利，募投项目达产慢

　　发行价充分反映了对公司的乐观预期

　　我们乐观预测(假设募投达产比招股说明书快的情况下)2009-2011 年公司摊薄EPS 分别为0.61 元、0.94 元和1.16元，汉威电子27 元的发行价对应2008、2009，2010 年PE 分别为53.72、44.36、28.58 倍，高于22 家跟踪核心电子行业公司对应PE 平均估值水平，公司虽然目前毛利率很高，虽然没有直接可比公司，但是产品和盈利模式商业模式也没有特别的创新地方，业务仍然相对传统，27 元的发行价已经充分的反映了公司的合理价值，从投资角度来看，发行价到二级市场后，理性的上涨空间已经很小，建议谨慎申购。