东北证券：两批创业板公司先发过会点评

　　事件：

　　9 月17 日，首批7 家创业板公司上证监会创业板发审会并获通过，9 月18 日，第二批6 家创业板公司上会，9 月21 日还有第三批5家公司上会。

　　点评：

　　1、创业板发审成批、集中推出，上市节奏超预期。

　　2、从前两批过会的13 家公司来看，行业主要集中在以新技术、新能源等为主的新兴产业。从拟发行股本来看，低于2000 万股的有4 家公司，超过3000 万股的有2 家公司，平均拟募集资金为2.6 亿元，比目前的中小板公司更要显得袖珍。

　　3、我们粗算实际募资额可能远超拟募资额和市场预期(100 家公司总募资200 亿元-300 亿元)，超出幅度保守看在5 成以上。

　　4、由于市场对创业板已作较深入的比较研究，对市场的负面影响和冲击理论上来说是被市场消化了的。但短期大批量的创业板公司过会和发行，对市场资金面的分流预期会对市场形成一定负面冲击。我们目前认为这种冲击心理意义大于实际意义，但同时我们也密切关注实际募集额是否会因定价较高和受资金追捧而远超拟募资额和市场预期，如果这样，则分流资金将会更加明显，负面影响更大。

　　5、相关交易机会集中在三方面：一是直接从事创投业务的公司或较大比例参股创投公司的公司将持续受益于创业板的开闸，应关注具有持续竞争优势的创投公司，如电广传媒、力合股份、钱江水利等；二是持有某公司的股权因该公司创业板上市所带来的交易性机会，相应的投资策略应注意逢高出清，如天通股份、ST 重实等；三是与创业板公司行业或业务相似的主板公司和行业可能获得估值提升，也存着交易性机会，近期主板的新能源、电子信息、物联网概念等。对于二、三类的交易性机会，投资者要注意进退节奏。