东北证券：莱美药业(300006)新股定价

　　莱美药业是一家以生产抗感染药物和抗肿瘤药物为主的制药企业，2006-2008 年销售收入复合增长率在60%以上，但是进入2009年以后，销售的增长有所放缓。

　　抗生素主要是喹诺酮类，包括左氟氧沙星、帕珠沙星等，还生产大环内酯类的克林霉素以及青霉素类的氨曲南等，抗感染类产品销售收入占公司销售收入的50%以上，其中前4 种品种占抗感染类产品销售收入的60%，喹诺酮类产品近期由于左氟氧沙星和加替沙星等产品频繁出现不良反应，因此在抗感染药物的市场份额在不断下降，氨曲南由于不用做试敏，使用方面而且价格较低，因此目前的销量较好。

　　公司目前抗肿瘤药物主要是氟达拉滨、紫杉醇和标记药物纳米碳混悬注射液，后者具有一定的新颖性，但是公司的主要产品依靠代理销售，不具备肿瘤药物推广的专业人才，所以抗肿瘤药物等专科药物的推广难度较大。

　　公司的主要品种都是医保乙类目录，所以在推广上会受到一定的影响，年底医保目录调整的过程中如果能够进入甲类目录，对公司产品销售有一定的帮助。

　　预计公司2009 年-2011 年每股收益为0.39 元，0.43 元和0.52 元，上市后的合理价格在14.00-16.00 元。