万国测评 谢祖平

　　受到权重指标股整体表现偏弱的影响，近几个交易日沪深两市股指重心出现回落，其中上证指数最低回落至2800点之下，同时两市日成交金额也出现萎缩，创业板推出速度快于市场预期且集中融资规模较大对短期投资者的信心产生直接影响。而在近日股指回落过程中，个股及板块热点的持续力度较前期也明显变弱，短期个股追涨风险凸现，市场缺乏赚钱效应使得投资意愿降低。不过从月K线图上看，9月份仅剩下最后三个交易日，9月份月K线收阳基本成定局，但是10月份市场将会如何演变，是强势回升还是延续调整，亦或维持盘整局面？本周与大智慧联合举行的专题调查以“10月的股市趋势与策略”为主题，分别从“你对国庆节后股市维稳是否有所期待？”、“你预期10月的市场趋势会如何演变？”、“你认为对10月行情影响最大的因素是什么？”等五个方面展开，调查合计收到1670张有效投票。

　　对节后维稳预期不高

　　首先，关于“你对国庆节后股市维稳是否有所期待？”的调查结果显示，其中选择“是”、“否”和“不好说”的投票分别为705票、704票和261票，所占比例分别为42.22%、42.16%和15.63%。反观今年9月份股指的运行，在市场预期60周年国庆节前股市维稳的预期下，沪深两市股指双双出现大幅反弹，上证指数一度重新回到3000点上方，虽然期间有关人士表态推进资本市场稳定健康发展以及提高QFII投资上限，但是市场扩容始终按既定的速度推进，大盘股先后发行上市，创业板首批10家发行，并未如市场预期在节前出现新股融资的真空期。显然，市场扩容速度的加快使得投资者对于节后股市产生分歧。上述调查结果显示，期待节后股市维稳与不抱希望的比例均在四成以上。不过从目前创业板推进的速度看，笔者认为10月份政策面将主要围绕创业板的推出之后的稳定运行以及A股承担中小企业融资的责任方面，出台实质性利好A股市场的举措的可能性不大，除创业板外政策面总体上将显得平静，对政策预期不宜过于乐观。

　　对10月行情预期偏淡

　　根据“你预期10月的市场趋势会如何演变？”的调查结果，其中选择“在2700点至3000点之间震荡”、“以2700点为底震荡上行”、“持续调整，并突破前期低点”和“不好说”的投票分别为493票、366票、736票和75票，所占投票比例分别为29.52%、21.92%、44.07%和4.49%。从该项调查结果上看，投资者对于10月份指数运行呈现出偏淡的预期，超过四成的投资者认为指数将调整并突破前期低点，这一比例远远高于看涨的比例，表明近期市场的调整已经显着影响到投资者对于今后行情的判断，反映到市场中，周五沪深两市合计成交金额萎缩到1284亿元，仅相当于年内7月29日高峰值的三成。

　　创业板关注度提升

　　而从影响10月份A股市场运行的因素分析：一方面，根据“你认为对10月行情影响最大的因素是什么？”的调查结果，其中选择“创业板登台”、“大盘股IPO”、“大小非减持”、“政策预期不利”和“外围市场调整”的投票分别为571票、376票、335票、308票和80票，所占比例分别为34.19%、22.51%、20.06%、18.44%和4.79%。另一方面，关于“你认为对10月行情利好的主要因素是什么？”的调查结果显示，其中选择“估值不高”、“经济回暖”、“政策维稳”和“外围市场向好”的投票分别为221票、715票、555票和179票，所占比例分别为13.23%、42.81%、33.23%和10.72%。结合上述两项调查结果分析，外围市场对A股的影响方面，投资者关注度不高。两项调查中得票率均最低，认为外围市场的涨跌不会对A股形成明显的利好或者利空。相比之下，对于政策的关注度则较高，认为政策维稳将对10月份行情形成利好的比例达到三分之一，政策面的取向将影响到今后A股市场的运行。当然，虽然投资者预期经济回暖将对10月份行情形成积极影响，但同时对于创业板登台以及大盘股IPO的担忧则并未减轻。尤其是投资者认为影响市场最大的因素是创业板的登台，得票率超过三分之一。创业板的关注度明显提升，且关注度将集中在创业板推出之后高市盈率发行以及融资速度方面，不排除创业板正式推出之后快速扩容的可能性。

　　参与创业板热情有限

　　从此次创业板首批10家公司发行的时间上看，显然出乎不少投资者的预料。此前创业板开户遭遇冷，而近几日开户数则激增，由于受到具有两年交易经验投资者开户后T+2才能开通交易权限以及不足两年的投资者T+5才能开通交易权限的影响，短期内参与申购或交易创业板将受到影响。关于“你会参与创业板的申购与交易吗？”的调查结果显示，其中选择“参与申购”、“参与申购与交易”、“不参加”和“看看再说”的投票票数分别为331票、202票、620票和517票，所占投票比例分别为19.82%、12.10%、37.13%和30.96%。从该项调查结果上看，仅有略高于一成的投资者表示将参与申购交易，而表示参与申购的比例也不到两成，多数投资者则表示出冷静旁观甚至于不打算参与。总体上看，投资者参与创业板的热情不高。这一方面与开户限制有关系，另一方面可能与首批创业板公司整体发行定价明显高于主板，也远高于中小企业板，其中所蕴含的风险较大有关联。毕竟中小企业板首批上市提供了前车之鉴，A股市场高估值下的高价融资并不利于市场的健康发展，投资者承担了国企解困、大小非解禁以及中小企业融资等责任，可从上市公司获得的分红回报却显得实在是太少。

　　以上调查结果显示，投资者对于国庆节后政策维稳有所期待，并认为经济回暖的预期利好股市，但是面对着创业板以及大盘股IPO等扩容速度的加快，不少投资者担忧10月份股指将创出调整新低。此外，首批创业板公司高价发行，使得投资者参与创业板的申购与交易意愿低。

　　笔者认为，股指在连续震荡回落之后上证指数日K线已经下穿至120日均线下方，连续三个交易收盘在布林线中轨之下，MACD以及RSI等技术指标也转弱。考虑到9月份仅剩下最后三个交易日，虽然月K线收阳基本上成定局，但是10月份的走势则并不乐观，中短期内市场融资加快以及大小非减持对市场所形成的压力缓解的可能性较小，预计创业板扩容速度将显着高于中小企业板。故从操作上，后市宜关注股指能否重新回到布林线中轨上方，稳健性的投资者对仓位可进一步加以控制，尽量避免追涨强势股，以市场震荡中适当进行波段性操作为主，减少操作频率，同时对于创业板建议可参与申购搏取一二级市场的价差。