南风股份新股分析询价报告

　　国都证券

　　我们认为公司二级市场的合理价格为14.4-16.8元，建议询价价格为15.5元。

　　主要依据：

　　1、公司系华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，业务主要面向核电、地铁、隧道、风电叶片和大型工业民用建筑五大领域。

　　2、公司在核电、地铁、公路隧道等高端产品应用领域具有较强的市场竞争力和较高的市场占有率。公司在国内核电站核岛HVAC 系统设备的市场占有率为72.44%，其中在核电站百万千瓦级及以上机组核岛HVAC 系统设备的市场占有率为77.50%，在地铁通风设备领域的国内市场占有率为32.39%，在5公里以上长大隧道通风设备的市场占有率为18.15%。

　　3、国内通风与空气处理行业虽然企业众多，但是大多数通风与空气处理企业主要从事普通厂房、民用建筑、桥梁、车辆等低端应用领域产品的生产，产品技术附加值低，市场竞争激烈。

　　4、高端产品属于非标准件产品，技术参数一般根据实际运行环境而定，需要生产商有较高的研发设计能力；同时，高端产品的精度、强度、性能指标及设备运行可靠性等方面要求较高，制造工艺复杂，具有较高的技术门槛。

　　5、长期以来，国内高端产品应用领域被国外先进企业垄断。近几年，包括公司在内的国内少数企业，通过科技攻关，逐步打破国外的技术垄断，开始进入行业高端产品应用领域。随着国内核电、地铁、公路、高速铁路、化工、军工等高端产品应用领域的快速发展，高端产品未来发展的潜力巨大。

　　风险提示：

　　公司所需主要原材料为碳钢、电机、铝材和不锈钢；原材料采购价格主要受金属铜、钢材和铝材价格影响。碳钢、电机、铝材和不锈钢价格的波动将对公司的经营业绩产生一定的影响。