全景网4月29日讯 为应对金融危机影响，海外交易所积极采取放宽上市标准、开设新市场以及放宽创投投资中小企业限制等多方面措施，以支持中小企业上市。

　　受金融危机影响，2008年全球主要证券交易所IPO家数及IPO融资金额较2007年显著下滑。美国2008年IPO融资金额280亿美元，较2007年600亿美元下降53.3%。纳斯达克交易所全年融资额仅为15亿美元，跌出世界十大IPO市场的行列。2009年以来只有3家从OTCBB市场转板，没有IPO。

　　在此形势下，全球主要证券交易所均直面危机，谋求改革，调整资本市场的法规、规则、理念和体制，在支持中小企业上市方面也积极采取新举措。

　　首先是适当放宽上市标准。纽交所为迎合一些财务标准相对较低的中小企业上市的要求，在2006年就推出了纽交所高增长板市场(NYSE Arca)。高增长板市场原共有四套上市标准，除了上市后最低市值1亿美元，以及IPO融资规模要求超过4500美元两个基本要求之外，另有四个标准可供企业选择：第一是企业总资产超过7500万美元，第二是企业净资产超过5000万美元，第三是年销售收入超过5000万美元，最后一个是要求企业净利润大于零。拟上市的企业除了市值和IPO融资规模之外，其他四个标准只要满足其中的两个即可。目前在原有四套基础上，增加了第五套上市标准：企业上市时拥有1.5亿美元市值，上市的融资金额超过6000万美元，公司的总资产超过5500万美元，公司的净资产超过5000万美元，IPO的股价超过4美元。

　　纽交所此举，主要在于增加标准变通性，扩大可上市企业范围。纽交所的五套上市标准分别是满足不同类型的企业的，有的企业盈利状况比较好，适宜选择盈利上市标准；有的企业虽然不盈利，每年都是亏损的，但是规模比较大，适宜选择市值上市标准。而新出台的第五套标准就比较适用于规模比较小，但公司的资产和股东权益要求比较高的企业。

　　美国证监会考虑到金融海啸对于资本市场产生的巨大影响，于去年12月份左右批准了上述纽交所新增的上市标准。以前在美国有30%的企业可能符合纽交所的原上市标准，但是金融危机爆发，符合标准的企业可能降低到10%，第五套上市标准在一些地方降低了上市标准，为日后能够吸引更多的企业到纽交所上市铺平了一段道路。目前中国有60—80家企业准备去美国资本市场上市。 它们都是真正开始上市准备工作的企业。在这些企业中，过去有一半达不到纽交所的上市规则。但第五套上市标准却可覆盖其中的80%。

　　其次是开设新市场，AIM全球复制。AIM市场取得巨大成功，在全球争夺上市资源大战越演愈烈的今天，引来其他众多交易所纷纷仿效。其中，大张旗鼓地复制AIM市场成功模式的有东京证券交易所、新加坡交易所和意大利证券交易所。

　　2007年10月31日，东京证券交易所宣布与伦敦证券交易所结盟，两所在东京设立合资公司，开设日本AIM市场，为日本和亚洲新创企业融资服务。新公司于2008年底设立，东京证交所和伦敦证交所各持股50%。新市场的定位与伦敦证交所的AIM市场类似，采用著名的指定保荐人制度。2008年7月29日，东京证交所和伦敦证交所宣布，日本AIM市场的纲要框架已制定完毕，计划于2009年初开始全面运营。

　　继日本之后，新加坡交易所于2007年11月宣布推出“凯利板”市场，参照伦敦AIM市场的模式，实行由保荐人负责的上市监管制度，大幅降低上市门槛，没有任何财务指标要求，没有具体的资本规模限制，上市审批程序缩短至5-6周。2007年12月17日，“凯利板”市场规则正式生效。2008年6月25日，“凯利板”迎来首个IPO，抢在日本之前推出新加坡AIM市场。

　　2007年10月，伦敦证券交易所与意大利证券交易所合并。2008年8月中旬，意大利证券交易所宣布计划于2008年底推出意大利AIM市场，并开始就该市场的发行上市规则、指定保荐人制度、交易制度和中介监管制度、制裁和上诉程序等咨询市场意见。该市场的定位基本上与伦敦AIM市场相同，只是根据意大利的市场环境作了一些微调，旨在为意大利中小企业融资服务，同时为国内散户和国内外机构投资者提供投资意大利中小企业的渠道。

　　2008年AIM板在弱势中表现相对理想，共有114家新挂牌公司，融资43.1亿美元。2007年11月26日新加坡交易所将SESDAQ改为凯利板，2008年于凯利板上市的新股共7只，筹资9550万新元，高于2007年度的6600万新元。2009年仍有2家公司首发上市，融资526万美元，成为今年全球唯一IPO市场。

　　此外，有的交易所还提议放宽创投投资中小企业的限制。2009年2月20日，伦敦证交所呼吁政府修改创业投资信托制度，放宽创投对中小企业的投资限制。修改内容包括两个方面：一是允许通过二级市场投资合格企业的股票，而非仅限于新股发行。从长远来看这将提高二级市场的流动性，企业进一步筹集股本更容易，成本更低。二是放宽创投对投资企业在总资产和员工数量方面的限制，扩大有资格获得创投投资的企业范围。

　　2006年，有资格获得创投投资的企业总资产标准下调至700万英镑，企业的最高可雇用员工人数降至50人，导致通过创投方式的筹资总额大幅下降。如果将总资产限制提高至2500万英镑，员工限制提高至200人，则科技、电信、消费品及健保等行业将再有170家英国的AIM企业可获得创投投资。(全景网/陈丹蓉)

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。