创业板，真是一个财富的天堂吗？在一个个传奇和财富神话的背后，我们同样不能忽视的是：在一些比较成功的创业板市场里，有大量的创业板上市公司被淘汰出局；还有不少创业板市场则关门歇业。

　　纳指9年跌近七成

　　本周四，纳斯达克指数上涨51点，收盘报1602点。尽管如此，与2000年初5048点的历史最高点相比，跌幅仍达到了68%。也就是说，如果9年多前投资于纳斯达克市场的话，那么到现在，你的财富仍缩水了近七成，更遑论价值投资了。

　　中信金通证券的资深分析师钱向劲说，随着科技网络股泡沫的破灭，到2002年10月纳指最低跌到1100多点，跌幅高达78%。之后虽然开始反弹，但一直到2007年10月，最多也才上涨到2800多点。

　　“创业板上市公司的高成长和高风险是对孪生兄弟，经营环境好的时候往往业绩高速成长；但其抗风险的能力也比较弱，一旦受到外部环境的冲击，业绩就会很不稳定，股价也会大幅波动。毕竟，像微软这样的明星公司只是极少数。”浙江大学管理学院财务学教授、资本市场研究中心执行主任姚铮认为。

　　与美国市场类似，英国创业板市场AIM指数在熊市时指数跌幅也超过了70%。熊市过后虽有所发展，但也仅恢复至最高点的一半左右。

　　残酷的优胜劣汰

　　这两天，杭州鸿雁电器有限公司总裁王米成一直在关注有关创业板上市条件等方面的消息。“本来我们公司一直在准备主板上市，现在主板IPO暂停，所以我们也在考虑，先让符合条件的子公司分拆到创业板上市，做大做强产业。”王米成说。

　　与王米成抱同样想法的企业家不在少数。据报道，目前光是排队等着在创业板上市的中小企业就有300多家，而这些企业最终能否上市成功还是个未知数。

　　“我觉得，如果8月份深圳推出创业板，不排除被爆炒的可能。此时投资者如果盲目介入就会有很大风险。香港的教训值得我们深思。”姚铮说。

　　钱向劲说，自纳斯达克创立以来，全球共有39个国家和地区先后设立了75家创业板市场。截至2007年末，全球创业板市场共有41家，另外34家先后被“关停并转”。

　　而几个比较成功的创业板市场，公司退市数量也都非常高。1995～2007年，纳斯达克和加拿大TSX-V的退市公司数量甚至超过了同期新上市公司的数量，而韩国科斯达克、台湾OTC和英国AIM的退市公司也达到新上市公司数量的一半左右。尤其是在2000年崩盘时，大量创业板上市公司被无情淘汰。

　　据统计，1999～2001年，纳斯达克和AIM退市公司分别占据了1995年以来本市场退市总数的40%和31%。

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