本报记者 夏华旺 北京报道

　　2000年前后互联网经济泡沫破裂后，香港创业板市场一蹶不振，至今也没有真正醒过来。翻开香港创业板新上市公司名录，2009年还是一个空白页，一季度没有一家企业登陆创业板。

　　香港创业板统计，截至2009年2月，上市公司数目为174家，而去年2月份为191家。不少公司已经转移至主板，上市公司总市值为458.11亿港元，同比减少66.49%。平均市盈率从去年2月份的38.95倍，下降至7.58倍。

　　仙股成堆的香港创业板，已经让投资者提不起兴趣，难以吸引新的上市公司。

　　交易额大滑坡

　　香港创业板于1999年11月成立，正值全球互联网大潮，当年有7家科技类企业上市。2000年、2001年更是其辉煌时期，新上市公司分别达到47家和57家。2002年以后，新上市公司数量持续减少；如今，香港创业板已经是一个交易和投资持续萎缩的市场。

　　根据统计，今年2月份香港创业板市场总成交金额为13.08亿港元，而去年为69.49亿港元，同比跌幅为81.18%。每日平均成交金额为6500万港元，去年同比数据为36600万港元。

　　2009年2月，在香港创业板174家上市公司中，收市股价在1港元以上的公司，只剩下13家，分别是中华北控、重庆长安民生物流、中华数据广播、中华网、利亚零售、研祥智能科技、南京三宝科技、山东罗欣药业、山东威高集团、东江环保、北京同仁堂、北京物美商业、友成控股等。余下的公司，股价只能以分计算，就是香港常用的仙股，现实的投资价值不大。

　　一年的时间，创业板市值前5位的公司，已经有4家转向主板市场。这些市值靠前的公司，投资者买卖频繁，交易活跃，随着凤凰卫视等4家公司的离去，直接影响到了创业板的活跃性。

　　逃离创业板

　　2008年，香港创业板对规则进行了第26次修订，一个最明显的现象是，优质的公司开始加速“逃离”创业板，进入主板市场。

　　去年5月起，精英国际、汇盈控股、世纪阳光和长江生命科技等宣布转主板计划。去年6月24日，网龙集团由香港联交所创业板转至主板上市，成为港股历史上以最快速度完成转板的公司。

　　去年7月1日，由香港联交所上市主管签字，《创业板上市规则》进行修订，新规在上调创业板上市要求的同时，创业板公司转主板的要求则被明显简化。创业板上市公司转往主板，不用先在创业板除牌，可直接“由创业板转板上市”。转板申请人的主板首次上市费将减免50%，转板时公司还可以公告取代以往的招股章程，并且不需要重新聘请保荐人或财务顾问。

　　去年8月29日，浪潮国际正式由创业板转至主板上市。浪潮国际2004年4月在香港联交所创业板上市，去年排在创业板总市值的第四位。

　　随后，长江生命科技、捷丰家居、锦恒汽车安全、凤凰卫视、中软国际等公司先后转往香港联交所主板上市。面对持续萎缩的创业板市场，这些公司需要更多机构投资者和个人投资者的支持。增加股票的流通量，才能为公司再融资打开通道。

　　创业板降低上市公司登陆主板的门槛，希望吸引更多的公司进入创业板上市，但是，一波金融危机，带来的是全球IPO市场的萧条。

　　《创业板上市规则》修订至今，并没有引来更多的上市公司，而流入主板的优质公司反而越来越多，这也正是创业板总市值一路下滑的原因。

　　改革后，香港的创业板市场打破了此前的独立性，正在成为二板市场。

　　香港创业板：前车之鉴

　　在成立之初，香港创业板曾被称为亚洲纳斯达克，没想到10年时间竟树起了一个不成功的典型。中国内地的创业板即将问世，回头看看这个香港的前辈，从中学到不少历史经验。

　　1999年至2001年，纳斯达克带来互联网热潮，香港的创业板跟风追捧新兴科技企业。创业板出现了科网股独大的局面，之后互联网泡沫破灭，触发了创业板的大幅波动，创业板指数也从最高峰的上千点跌至不足300点。投资者信心受到沉重打击，包括香港在内，全球的几十个创业板因此陷入低迷。

　　香港创业板的上市规则历经修改，去年7月再次上调了上市门槛，申请人在前两个财政年度的净现金流入合计不得少于2000万元。到香港创业板上市，公司需要有2年的活跃业务记录，但没有盈利要求，这和英国AIM市场类似。创业板不设盈利底线，上市公司未来盈利前景有很大的不确定性。

　　今年3月份，受金融危机影响，香港创业板的上市公司接连发出盈利警告，中国趋势、北大青鸟环宇、裕兴科技、中国金属资源、智库媒体、嘉盛控股等公司均表示2008年面临亏损。

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