本报记者 杜雅文

　　1月20日，第四批创业板公司顺利挂牌，上市公司总数达到50家，创业板实现了顺利、平稳启动。现阶段金融危机仍在持续，新的一年里坚定不移地推动多层次资本市场建设、加快创业板平稳发展，将有利于推动经济结构转型，发展战略型新兴产业，抵御金融危机。

　　创业板作为新生事物，其各项制度还有较大完善空间，在今后的发展中也会面临层出不穷的新情况、新问题。监管部门将继续解放思想，推动创新，从严监管，确保市场安全规范运行。

　　实现平稳起步

　　创业板的平稳起步离不开整个体系的顺利建立。在证监会的领导和大力推动下，创业板规则体系集中了多方智慧，发行审核工作也有序顺畅。从去年7月证监会开始正式受理创业板发行申请，到8月份组建创业板发审委，再到10月30日首批28家企业上市，只用了3个月的时间。

　　截至目前，50家已挂牌上市的创业板公司体现了成长和创新两大特点。随着创业板规模稳步扩大，市场非理性炒作大幅降温。除极个别公司外，多数公司股价走势较为平稳，最新收盘价与上市首日收盘价相比未出现大幅波动。尤其是新股上市首日涨幅，除首批28家公司平均涨幅达到106.23%外，其他三批公司平均涨幅均大幅下降。50家公司股价也逐渐出现了分化，齐涨共跌的非理性繁荣现象得到遏制。

　　市场日趋理性不仅与有效供给增加、投资者逐步成熟等因素有关，也与深交所及时采取多项措施确保市场安全运行密不可分。在50家公司分批上市期间，深交所密集发布首日防爆炒等措施，又相继对涉嫌操纵吉峰农机、银江股份、网宿科技等股票股价的账户实行限制交易，对六种异常交易行为进行重点监控和打击，并通过多种形式推动投资者风险教育。

　　统计数据还显示，50家创业板上市公司共募集资金303.71亿元，已表现出良好的发展势头。截至目前，已有12家公司发布了业绩预告，其中3家公司预计2009年净利润将比2008年增长100%以上；6家公司预计净利润将增长50%至100%；3家公司预计净利润将增长30%左右。

　　对于市场普遍关心的创业板超募资金监管等问题，深交所发布了《创业板上市公司规范运作指引》，然后又根据新情况发布了《创业板信息披露业务备忘录第1号——超募资金使用》，对超募资金的使用进行了更加细致有效的规定。目前，创业板公司规范运作意识较好。前三批42家已上市公司中已有32家签订了募集资金三方存管协议，将募集资金专户存储，且都严格按照证监会和深交所的相关规定使用募集资金。

　　加快发展上规模

　　尽管实现了平稳启动，但创业板诞生才两个多月，板块功能定位需要进一步明晰。此外，还存在发行市盈率过高、超募资金过多等问题，有不少地方亟待完善。日前，证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示，2010年要“准确把握创业板功能定位，完善创业板发行监管规则，加快发展创业板市场”。创业板的各项问题将在发展中得到逐步解决。

　　首先，加快发展创业板不仅是完善多层次资本市场的客观需要，也是当下的历史选择。去年，创业板的推出成为抗击金融危机的亮点，不仅大力支持了自主创新型中小企业的发展，还通过资本市场的杠杆与示范效应，发挥拉动民间投资、推动产业结构升级、以创业促就业的重要作用。

　　去年底召开的中央经济工作会议，明确要求加快经济发展方式的转变，提出要更加注重结构优化和自主创新，强调支持中小企业，扩大直接融资，这为多层次资本市场建设提供了新机遇。当前，国际金融危机的影响仍在持续，中小企业融资环境并未得到根本性改善，充分发挥创业板优化资源配置、推动产业升级以及服务自主创新的基本功能，有利于优化经济结构调整。

　　其次，加快发展创业板，还有利于进一步完善创业板功能定位。创新和成长作为创业板两大特色，在已经挂牌的50家企业身上得到了体现。凡是有利于优化经济结构调整，具有自主创新能力的企业、战略型新兴产业都应是创业板服务对象。在获得快速发展后，创业板的功能定位将更加清晰，对引导产业升级转型起到风向标的示范效应。

　　再次，加快发展创业板还有利于市场安全稳定运行。创业板迅速形成规模之后，将提高抗风险能力。在明显稳定的供给预期下，创业板公司定价将趋于合理。高市盈率发行及超募比例屡创新高带来的监管难题有望得到一定程度的解决。

　　推进创新从严监管

　　在加快发展的同时，还要看到创业板作为高风险特征突出的板块，其规范建设是一个长期过程，期间也会不断遇到新问题、新情况，需要监管部门进一步解放思想，既坚持从严监管又推动制度创新，在某些领域大胆突破，先行先试。

　　目前，市场普遍认为，创业板存在发行市盈率偏高的问题，监管部门今后将逐渐完善发行规则，深化发行制度的市场化改革，以促使创业板估值日趋合理。此外，虽然创业板非理性炒作已经大幅降温，但打击市场操纵和内幕交易行为，是需要贯穿始终的长期行为。监管部门不仅会继续强化“从严监管”，保持对异常交易和过度炒作行为的高压态势，强化对重点地区、重点会员、重点营业部、重点账户的管理与规范，还会强化信息披露和股价异动联动监管机制等，来保证市场平稳规范运行。

　　从已挂牌上市的50家创业板公司来看，超募资金管理问题还会长期存在，促进创业板公司内部治理结构日益完善，做到诚信为本，规范运营始终是监管部门工作重点。在超募资金问题上，监管部门将出台更多措施，从发行制度源头对其进行一些控制，并在推动保荐人持续督导等方面不断有新的研究和突破。

　　在退市制度上，主板市场还存在亏损多年公司难退市，甚至通过操纵利润等手段规避退市的行为，一些公司成为资产重组题材被市场过度炒作，导致公司业绩和股价严重背离，扭曲了资本市场的资源配置功能。针对创业板公司的风险特征，创业板构建了多元化的退市标准体系，较主板退市制度更为直接。今后，监管部门将进一步摸索建立具有创业板特色的市场化退市制度，加快退市节奏，以将其真正建设成为一个优胜劣汰的板块。

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