以新生之态出现的创业板已老态毕现

　　完全不出市场所料。

　　10月30日，创业板开盘，一派鸡犬升天的景象，经过证监会层层选拔的首批28只股票均一飞冲天，在普遍大幅高开的基础上，所有股票至少触碰了一次涨停阀值。但第二个交易日，除吉峰农机涨停，一只个股翻红之外，其余26只个股全线翻绿，其中，跌停个股高达20只，平均跌幅达8.15%；第三个交易日，28家公司有23家下跌，其中4只跌停。

　　这一幕几乎复制了数年前的中小板的命运。中小板上市首日之疯狂爆炒曾让全体股民目瞪口呆。最高涨幅达到324.89%，但在经历了首日的疯狂后，以连续两个交易日集体跌停为标志，市场随之进入为首日疯狂而埋单的漫漫“熊途”。

　　无疑，以新生之态出现的创业板已老态毕现。

　　事实上，在一开始，这样的结局已经可见。

　　一项踌躇满志，酝酿10年之久的改革工程，一项曾被市场赋予改变中国股市面貌的创新之举为何让人失望至此？一个重要的原因是，它缺失资本市场成功最为关键的自由灵魂。

　　所以，不管它取一个什么样的名字，也只能是旧日主板的翻版。正如一位国外证券交易所负责人坦言：“形式虽然已具，但实质全然不是。”

　　细究创业板，市场配置资源的功能几乎微乎其微。其一，所上的创业板公司是被层层选拔后的绩优公司，因此市场笑言，当年的百度能上纳斯达克，但没办法上中国的创业板；若新设立一创业板仅为中小企业融资所用，则断不能就此一步到位。何况，创业板的本意是沙里淘金，孵化创新性企业巨人，如此一来岂非本末倒置？其二，政府之手昭然若揭。可以很清楚地看到，在发行环节，创业板采用的仍然是旧有的审批制而非国际上通行的核准制或注册制。

　　审核制一是人为增加企业上市成本，但是最为重要的是，事无巨细的审查看似对投资者负责，但却抑制了市场选择的自有功能。

　　如是，稀缺的上市资源自然会遭遇各路资金爆炒，监管层尴尬已在不言中，亦得不到市场想要的结果。

　　诚然，创业板在国际上的成功亦非常鲜见，其失败各有原因，亦有管理方面的弊病。但其监管层绝不至为稳定市场实行细致地实质性内容审核、层层选拔，左右权衡。他们依然坚守本分，只做程序性管理，保持市场信息畅通和透明。

　　一位专家如是评论：企业经过正常经营的失败和成功都是正常的，创业板亦不可保证其一定成功，但人为扭曲功能所导致的结果将更为可怕，中小企业当是各经济体的中坚力量，为他们创造环境、激发潜能、鼓励创新、促其发展壮大

　　是各国争设创业板的初衷。当年，英特尔、百度亦是受惠于纳斯达克。

　　如果希望中国的创业板未来能孵化出类似英特尔一样的企业，亦非难事。监管层所做的只是健全交易机制、严格执行交易制度、监管各类利益主体，确保充分的信息披露、健全完善的惩罚机制。这些事情比代市场做选择可能更琐碎，但更需要智慧和勇气。

　　让市场的归市场，让监管的归监管，这或许是创业板日后发展的灵魂。否则，与主板何异？

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