□时寒冰

　　创业板刚刚揭开面纱，暴富神话就开始演绎，而且，高潮迭起，令人眼花缭乱、目不暇接。

　　以目前的创业板市场来看，财富不是无中生有，而是源于某种“转移”，少数人的暴富是以普通投资者承担更高成本和更大风险为代价的，发行的高市盈率即为其典型特征。第一批发行的创业板上市公司的平均发行市盈率为52倍，第二批达到57.19倍，而第三批平均发行市盈率已达57.51倍。

　　高市盈率的阳光，在孕育出暴富神话的同时，也埋下了巨大隐患。

　　对于普通投资者而言，他们冒着风险入市的目的，是为了分享创业者的成果。但是，原属于他们能够分享的利润已经通过高市盈率悄悄转移走，留下的是高风险。

　　一夜暴富的神话，所埋下的更大一个隐患是，逆向激励。

　　逆向激励是指由于制度设计的瑕疵，导致出一个与设计目的完全相反的状况。

　　如果企业在得到宝贵的资金以后，首先就完成了一夜暴富的梦想——他因此得到的财富甚至超过他预想中的经过多年奋斗才能得到的财富，那么，他还有动力前行吗？

　　对于创业板的发展而言，这是一个非常致命的隐患。

　　创业板暴富的神话在发达国家也出现过，比如，美国的纳斯达克就是这样一个摇篮。但是，他们以系统的机制最大限度地规避风险。比如，严把上市门槛和严厉的监督机制尤其是退市机制等——纳斯达克已经退市的企业比目前挂牌的企业还多。这使得纳斯达克的上市企业如履薄冰，以防“稍有闪失”被驱逐出去。2001年，网易仅仅因误报2000年度收入而未能按时提交合格的财务报表(并非故意造假而是由于疏忽)，就遭受纳斯达克调查，被美国法院判决赔偿中小投资者435万美元，并险被摘牌。有如此严厉的监督机制，等于将可以转嫁到投资者身上的风险被提前扼杀在了摇篮之中，同时，促使企业严格遵守规则，认真经营企业，回报投资者。

　　而这些方面，我们的监管方都还比较脆弱。因为此前的媒体已经披露：创业板的一些企业“在信息披露等细节问题上仍存在一些缺欠”，这实际上意味着门槛的降低，后果是什么不言自明。

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