姜山

　　本周五创业板正式鸣锣开市，28家首批上市的创业板公司几乎无一例外出现盘中爆炒，尽管证监会和深交所对于创业板的首日炒作风险采取了事先提示、盘中监控等预防措施，但这并没有阻碍市场逢新必炒的热情，所有28家个股上午均触及20%的停牌红线，多家个股更是在继续上涨至开盘价的50%后出现两度停牌，个别公司甚至触及80%的三度停牌线，被停止交易直至收市前3分钟。

　　创业板本身发行市盈率已经偏高，平均发行市盈率达到56.6倍，在首日股价出现大幅上升之后，其风险更是极度放大，绝大多数个股的盘中成交的最高价格对应的2008摊薄市盈率超过100倍，部分个股甚至超过200倍，以公司的总市值看，不少公司远远超越其它可比公司的水平，完全脱离其基本面应有的价值。从盘中走势上看，进入创业板的游资采取的是并不新鲜的操作手法，通过盘中大幅拉升后使股价脱离自己的成本区，冀望在此后几日通过下跌出货的方式完成短线炒作，类似的走势在此前上市的中工国际、水晶光电、川润股份以及四川成渝上均曾有所体现，给盲目追高的参与者造成了重大的损失。

　　与中小板成立之初的几只个股在上市首日多数高开低走的走势相比，28家创业板公司首日几乎全部出现盘中大幅冲高后深幅回落的走势，接下来的恐怕将是股价的持续走软。从历史上类似个股的走势看，下周一这28家个股出现大面积跌停的可能性极大，多数个股或将陷入比中小板当时更为惨烈的下跌走势之中，除了少量在上市低位介入的资金外，上市首日在高位追入的投资者将面临账户资金大幅缩水的风险。

　　虽然创业板公司此前的业绩体现出较高的成长性，但这并不意味着今后这一速度可以继续得到保持，事实上，从随上市公告书发布的三季报中，我们可以明显发现创业板公司的成长性出现严重的两极分化，尽管其中有部分公司是由于业绩具有季节性波动的因素存在，不能直接的进行简单类比，但从趋势上看这种分化并不会是暂时的现象，在今后的报表中会逐步得到更多的体现。因此，上市首日所有个股盘中均出现相对发行价100%以上的涨幅无论如何不能视为是值得庆幸的走势，风险因素恐怕是个人投资者在参与创业板时更应放在心中的观念。

　　因此，对于普通投资者而言，短期内应尽量避免参与到创业板的个股炒作之中，如果真的看好一些科技股未来的长期发展，在近期上市的中小板个股中进行选择或许是更好的思路，毕竟创业板的不少公司原先要上的就是中小板，个别公司甚至是在中小板发审时所毙掉的企业，无论从市场投资价值还是风险控制上看，都不应给予创业板公司远高于其他相似个股的估值。对于监管部门而言，创业板首日爆炒突出体现了目前的风险监控措施还远未到位，未来有必要考虑是否实行首日盘中T+0交易以及施加更小间隔的停牌幅度限制，并对参与炒作的游资账户予以更为严厉的打击，来防止类似现象再度大面积发生。(作者系东航金融注册金融分析师)

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