张桔

　　10月30日，创业板首批28家企业高调出镜，上市首日所有企业收盘实现超过75%的涨幅，而二级市场疯狂炒新的热情可能会让QFII后悔不已。

　　WIND资讯统计显示，在30日上市的前三批过会的28家创业板企业的申购过程中，QFII是态度最为冷漠的机构投资者，只有富通银行和斯坦福大学两家QFII共动用约1139万元来打新创业板，其中单笔申购量最大的是斯坦福大学在华谊兄弟上申购约610万股。相关的统计还显示，通过网下配售，QFII在四大机构中的平均持仓量最小仅为0.07%。

　　出乎意料的是，相对公募基金、券商的一贯高调，社保此次也动用了约200亿资金来打新创业板。统计表明，社保投资组合持仓占比较高的股票分别是北陆药业、乐普医疗和银江股份，其持仓的比例分别约为2.56%、2.26%和2.24%。根据记者的计算，社保502组合是申购最为积极的投资组合，其在多只股票上总共动用资金约为7190万元。

　　那么，QFII低调原因何在呢？QFII摩根大通董事总经理李晶公开指出，由于在创业板上市的公司规模较小，一般都是正在成长中的企业，其风险主要来自于上市公司的经营风险、股票大幅波动风险、股票的估值风险、市场的短期炒作风险等，创业板在推出的初期容易受投资者的追捧而出现较高的溢价。

　　社保、QFII缘何态度相反

　　对于创业板打新，QFII的态度冷淡看似有违常理。根据记者的统计，在全部28家创业板企业中，QFII涉足的公司只有鼎汉技术、亿纬锂电、乐普医疗、网宿科技、探路者、汉威电子、特锐德、华谊兄弟、机器人等9只。

　　在上述的股票中，QFII持仓占比相对较多的是探路者和机器人，其持仓占比仅分别约达到0.34%和0.29%，对此，北京某熟悉QFII的基金分析师向记者表示，其实在海外很多基金经理的投资合同中，都有明确的规定要求不能投资新兴市场中风险较高、波动较大的市场。而前三批创业板企业目前的平均PE约为57倍，其在上市后甚至可能PE会达到近100倍的水平。

　　另一直接的原因导致QFII冷淡创业板就是相关规定的束缚。益民基金投资总监宋瑞来表示，根据内地的规定，单个合格投资者和所有合格投资者对单一上市公司的持股比例分别为不超过该上市公司股份总数的10%和20%。而由于容量有限，根据后来实际配售的结果来看，单一账户网下获配大多在几万股左右的水平，对于QFII投资而言无异于杯水车薪。

　　或许正是这两重原因，尽管近期管理层放宽了QFII的额度限制，但多数的QFII对打新创业板望而却步，而在"尝鲜"创业板的两家QFII中，根据记者的统计，QFII富通银行的实际获配股数约为19.02万股，略微高于斯坦福大学实际获配的18.95万股。

　　对比QFII，一贯谨慎的社保投资组合此次却在打新创业板上下足功夫。WIND资讯统计显示，平均来看在四大机构中，社保在每只新股上的持仓比重约为1.38%，仅次于基金的6.32%和券商的5.72%排名第三。

　　分公司来看，博时、易方达、嘉实、国泰等基金公司所管理的社保投资组合相对较为活跃。根据记者的不完全统计，例如博时基金所管理的501、108、102、103组合，嘉实基金所管理的406、106、706、504、602组合，国泰基金所管理的709、111组合等，均出现在不止一只的创业板企业的最终网下配售名单中。

　　不过，记者也注意到，从三批创业板企业中社保基金的申购迹象来看，其热情似有逐步衰减的迹象。在第一批中，社保基金最为看好的是乐普医疗，其总共动用约31.03亿元，20家社保组合身影浮现，最终获配大约为92.15万股，当批社保基金打新动用约80亿；第二批打新社保组合更是加码至约100亿，较为热门的例如爱尔眼科中有17家社保投资组合，申购金额累计约为55亿元，但空前高涨的热情却在以华谊兄弟等被基金券商所广泛看好的第三批创业板企业出来后被冷却。

　　而至于社保打新创业板的布局，其实从其在两市开户中早可以寻得逻辑。根据中登公司最新统计显示，截至9月底，社保投资组合在沪市开户约为74户，在深市开户约为77户，而今年以来社保基金从2~6月连续零开户，七月份有“针对性”地在深市新开了三个帐户。

　　首秀的背后

　　尽管配售到屈指可数的筹码尚处于锁定期，但10月30日的疯狂首秀仍让机构窃喜。记者计算，首日28家企业平均涨幅约为106%，实现翻番。

　　WIND资讯统计显示，所有的创业板公司网下配售的名单中均有社保投资组合的身影。10月30日，28家创业板企业中涨幅排名前三的分别是金亚科技(209.73%)、安科生物(194.59%)、探路者(152.88%)，而涨幅排名最后的是南方风机(75.84%)。从QFII的角度看，排名当日涨幅第三的探路者和居于第十四位的机器人是唯一同时有富通银行和斯坦福大学持仓其中的创业板公司，而同时当日涨幅后三的神州泰岳、中元华电和南方风机中并没有QFII的身影显现，似证明QFII“精耕细作”的选股眼光并不错。

　　而实际，QFII也对创业板的远景充满信心。李晶表示，中国有约1000万家的中小企业，假设其中只有1%的优质公司想上市，那也将有10万家之多，这就将是中国创业板最大的资源，也是中国创业板取得成功背后的保证。

　　对比QFII首日的小有成效，社保投资组合的全面出击则在首日实现了遍地开花的效果。根据记者的统计，在全部28家创业板企业中，即便是社保网下获配最少的两家分别是亿纬锂能和硅宝科技，其中前者两家组合获配约为4.01万股，而后者社保502组合获配约为4.18万股，从首日市场表现看，前者涨幅约为140.44%，后者涨幅约为96.87%。而同时记者发现，首日实现涨幅超100%的创业板企业恰好为十家，这其中除去亿纬锂能外，其余的公司中均有超过两只的社保组合持仓其中。

　　此外，记者还注意到，此前业内外所普遍担心的创业板对近似属性的中小板上市企业的挤出效应似乎并没有出现。WIND资讯统计，10月30日深圳中小板当日约上涨47.55点，收4792.93点。对此，华商基金华商动态阿尔法拟任基金经理梁永强表示，创业板今后更大可能是会产生与中小板近似属性的相关公司的协同效应或共振效应，而非挤出效应。

　　例如当日在创业板涨幅榜上居于次席的安科生物，其当日涨幅约为194.59%，而同日在中小板中同属于生物板块的科华生物和华兰生物也均高居涨幅榜的前列，其涨幅分别为8.04%和4.18%。

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