十年磨一剑，中国资本市场历经10年之久的努力，创业板公司今日正式在深交所挂牌上市。在所有投资者预料之中，首批上市的28只新股全部遭到爆炒。

　　对于市场的火爆情况，基金认为创业板首日走势还是在预期之内。从收盘价来看，创业板整体仍然偏贵，很多公司的股价都透支了未来几年的业绩。同时创业板对主板市场还有一定的影响，创业板的大幅上扬能活跃市场人气，并给投资者信心，而较高的市盈率也能够带动主板相关公司估值的提升。但随着未来逐渐实现价值回归，这种影响也将趋于平淡。

　　有基金公司表示，几乎所有创业板公司股价都包含了非常乐观的市场预期，很难发现价值明显低估的股票，投资者要想取得超额收益，必须深入细致地研究公司基本面变化，才有可能挖掘出中国的“微软”。同时投资者必须注意到，创业板公司的退市风险理论上远高于主板。

　　从基本面角度看，基金公司认为今天上市首日整个创业板股票都有超出基本面支撑的虚高成分，如此高的定价和估值使得其投资吸引力已经大幅降低，随着时间的推移，估值会逐步回归基本面，股价也会逐步回到合理的区域。走势可能会和以往中小板上市时的情况比较相似。

　　基金公司将对于创业板公司给予关注，他们认为其中会出现持续高增长的公司，会不断挖掘和研究其中的投资机会，但是短期来看由于涨幅过大，估值过高，会更审慎地对待创业板的投资。

　　华富基金：创业板对主板行情起到向上牵引作用

　　创业板首日大幅高开，表现出市场资金对创业板兴趣非常浓厚、关注度很高，也表现出投资者对中国经济增长、创业板的发展前景和上市企业的成长空间都非常乐观。华富基金投资部总监韩玮表示，创业板股票首日的超预期走势，符合创业板本身高风险、高回报的特点。

　　韩玮认为，从首日的走势看，创业板公司极高的市场定价对主板行情起到了向上牵引作用。市场首日走势也验证了创业板公司与主板公司具有明显不同的风险收益特征，预计两个市场会吸引不同的投资群体，因此不会对主板资金有很大的分流。

　　从首日收盘价看，几乎所有创业板公司股价都包含了非常乐观的市场预期，很难发现价值明显低估的股票。韩玮指出，投资者要想取得超额收益，必须深入细致地研究公司基本面变化，才有可能挖掘出中国的“微软”。同时投资者必须注意到，创业板公司的退市风险理论上远高于主板。

　　华商基金：创业板上市估值太高难有投资机会

　　创业板首批28家企业30日正式挂牌上市，表现异常火爆。华商动态阿尔法拟任基金经理梁永强表示总体来看，创业板首日走势还是在预期之内。

　　他认为，创业板首日走势投机气氛甚浓，从收盘价来看，创业板整体仍然偏贵，很多公司的股价都透支了未来几年的业绩。同时创业板对主板市场还有一定的影响，创业板的大幅上扬能活跃市场人气，并给投资者信心，而较高的市盈率也能够带动主板相关公司估值的提升。但随着未来逐渐实现价值回归，这种影响也将趋于平淡。

　　他强调，创业板发行价偏高，首日收盘价更贵，从首日盘面交易来看，目前市场给予创业板的估值太高，很多公司未来几年的成长性难以达到现有的估值水平。即使未来成长性值得期待，估值溢价也不能偏离太多，若估值过高，再好的公司也不能成为好的投资标的。梁永强表示，不会盲目投资创业板二级市场，会先观察一段时间，耐心等待创业板出现投资机会。

　　摩根士丹利华鑫审慎地对待创业板的投资

　　今日，受到市场广泛关注的创业板正式上市。此前，市场普遍预期创业板开板首日个股表现会很抢眼，除了历来的“打新”效应外，还有新板效应，加上市场对于成长性股票的偏爱，首日大涨应该说是在预期之内。

　　对于今日创业板的高涨幅，我们可以看到市场供需并不平衡。28家新上市公司中十家股价翻番，其中一只涨幅超过百分之两百。在市场对于创业板热切期盼下，900多万的投资者的市场需求和28只个股的供给量明显不匹配。短期的资金集中于创业板上造成股价被推高。我们认为，对创业板新股的估值溢价过高会透支企业本身的成长能力。创业板的企业普遍具有高成长的特点，可以给出较高的溢价估值，这从创业板公司申购定价是已经可以看到，但是过高的估值溢价会严重透支企业的基本面成长前景，对于上市后股价的走势带来较大压力。创业板在中国是新生事物，虽然国外也有类似的交易所，但鉴于中国市场的独特性，创业板上市的个股市场定价目前还不具有可比性，而投机资本有可能利用这样机会来推高股价。但是相信随着时间的发展，创业板的定价机制会逐渐形成和完善，因为归根结底股价的走势会回归基本面，合理的估值无论对于资本市场还是企业本身的长期稳定发展都是有利的。

　　从基本面角度看，我们认为今天上市首日整个创业板股票都有超出基本面支撑的虚高成分，如此高的定价和估值使得其投资吸引力已经大幅降低，随着时间的推移，估值会逐步回归基本面，股价也会逐步回到合理的区域。走势可能会和以往中小板上市时的情况比较相似。我们对于创业板公司给予关注，认为其中会出现持续高增长的公司，会不断挖掘和研究其中的投资机会，但是短期来看由于涨幅过大，估值过高，我们会更审慎地对待创业板的投资。

　　大成基金：创业板首日交易市盈率高企 短期震荡或难避免

　　今日A股市场完全被创业板所左右，早盘得益于创业板的疯狂，A股市场在震荡后出现了强劲上涨。但在午市后，一度因为创业板的过分疯狂，多头开始转为观望，使主板市场也出现了回落。

　　大成基金对首日创业板的走势进行了分析，认为虽然下午追涨资金有所收敛，但今日创业板首批28只股票全部实现了一上午全部翻倍的财富神话，神州泰岳和红日药业的股价还收于100元以上的高位。还有一个有意思的现象是：当前首批上市28家创业板公司的总市值高达1700亿元，平均每家创业板公司的市值为61亿元；反观最近上市的28家中小板公司的总市值仅为不到1400亿元，平均每家中小板公司的市值较创业板低近两成。可以看出资金对创业板的青睐程度！

　　不过，大成基金指出，至今日收盘，创业板个股的平均市盈率已经高达77.34倍，之比之上市前人们预测的75倍的平均市盈率还要高。而正如此前大成基金分析的：目前全部A股的市盈率大约为26倍，从估值的角度来说，其实已经缺乏足够的吸引力。而创业板市场如果达到75倍的市盈率，那就是相对于主板市场溢价188%！参考其他国家的股票市场状况，道琼斯500指数的平均市盈率约为20倍，而NASDAQ的平均市盈率约36倍，相当于溢价水平为80%。

　　作为一种新的独具价值的投资标的，大成基金认为创业板因为具有较高的成长性可以承载一个高于主板市场市盈率的溢价。但是，如此高的市盈率还是会使创业板上市的股票面临较高的风险，因为资本市场有其自身规律，从今日创业板28家股票平均88%的换手率来看，短期内活跃的资金不免会被套其中。

　　最后，不仅创业板本身，大成基金认为创业板个股之后的走势可能会对A股市场也产生一定的影响。如果创业板在下周出现大幅下跌，进而可能对A股市场产生一定的向下引力，加上近期外围市场的回调走势的合力作用，A股短期内可能难以摆脱震荡调整的格局。大成基金建议投资者关注创业板近阶段走势以及其对整个市场的影响，静待市场泡沫得到合适的释放。

　　国联安基金：创业板估值势必会向主板靠拢

　　国联安基金研究部总监陈苏桥表示，创业板“十年磨一剑”，机构对创业板的兴趣自然不言而喻。与主板相比，创业板给相对较小的公司提供了投资平台。在中国这样一个成长型市场，自然会有一批公司会从小到大，从弱到强，创业板可以成为这些未来强者的摇篮，这正是创业板公司的投资价值所在。我们可以看到的是，创业板上市公司的发行PE普遍高企，虽然对于第一批成长性相对较好的创业板公司来说，适当的溢价是可以理解的。但就长期而言，创业板的估值势必会向主板靠拢。

　　另外，陈苏桥还提醒投资人，创业板市场相对主板市场而言，上市公司规模相对较小，且多处于创业及成长期，发展相对不成熟，因此，投资人还需要关注以下四大风险：

　　一是上市公司的经营风险，创业企业经营稳定性整体上低于主板上市公司；二是上市公司诚信风险；三是股价大幅波动的风险。创业板上市公司规模小，市场估值难，估值结果稳定性差，而且较大数量的股票买卖行为就有可能诱发股价出现大幅波动，股价操作也更为容易。最后，创业板还存在创业企业的技术风险。将高科技转化为现实的产品或劳务具有明显的不确定性，必然会受到许多可变因素以及事先难以估测的不确定因素的作用和影响。

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