■ 社评

　　目前，已有28家创业板公司完成发行或正在招股，创业板开板指日可待。对于创业板这朵“带刺的玫瑰”，投资者在想要享受创业板公司高增长所带来的高收益的同时，还需要充分、客观把握各种因素，规避投资风险，进行审慎投资。

　　创业板公司处于成长期，与在主板、中小板等上市的处于成熟期的公司相比，有高成长的准入门槛，企业的生命周期、起点规模、产业形态、商业模式、市场定位等决定了其具有高速成长的基因。

　　随着时间的推移，处于成长期的企业不在成长中成熟，就在成长中消亡。虽然创业板公司所具有的发展潜力相对更大，但也存在着比较多不确定性，其中的风险因素更多，既有公司经营的风险，也有信息披露“掺水”的风险，还有道德风险。同时，既有公司自身的风险，也有资本市场和投资行为的风险，还有行业政策等宏观经济环境变化的风险。

　　俗话说，“船小好掉头”，但船小也可能更容易翻船。创业板公司大都规模比较小，经营时间比较短，所处的行业或其生产的产品比较新、经营模式比较特殊。这样，一方面，创业板公司处于快速成长的发展阶段，但另一方面又存在较大的不确定性。一旦公司经营出现问题，达不到预期的目标，甚至难以维持可持续的平稳发展。在海外市场，创业板公司能够实现持续高增长的为数不多，大部分公司后来变得很平庸，有的甚至是先亏损后破产。显然，谁也无法保证现在的创业板公司未来都会保持很强的成长性。

　　同主板不一样，创业板实行更严格的退市制度，不仅退市标准更加多元化，而且是直接退市、快速退市，不存在像主板那样的ST、*ST等警示过渡阶段。如果在创业板市场投资失误，特别是选错了公司，将可能产生非常大的损失。不分析企业基本面、盲目投资的投资者，很可能接到“击鼓传花”游戏的最后一棒，血本无归。

　　针对创业板市场的特点，监管部门、交易所和中介机构已经做了大量风险防范工作，避免在制度设计上出现系统性风险，尽量防止道德风险，充分揭示创业板公司的自身风险。但揭示风险并不等于消除风险，发行审核只是合规性审核，剔除了不合格企业，挤掉了合格企业信息披露的“水分”，向投资者充分揭示了创业板公司所存在的风险因素，从而在源头上降低了投资风险。但这并不意味着过会企业就是无风险企业，因为企业发展过程中的经营失败、技术失败等风险是难以预见的。

　　当然，风险并不可怕，从某种意义上说，风险是追求成长所必须付出的成本，风险和收益可以说是“一体两面”。例如，有很多创业板公司是“轻资产”公司，“轻资产”意味着更高的资产收益率，但同时也意味着抗风险能力差。

　　对想要参与创业板的投资者来说，首先需要详细阅读创业板公司的招股说明书，持续关注公司的各种公告，充分了解创业板市场和创业板公司的特点。如果经过评估决策、再三权衡，最终决定“试水”创业板投资，还要审慎投资，合理配置金融资产，避免投资创业板所带来超出自身承受能力的损失。

　　投资创业板的钱，最好是“闲钱”，即除去生产、生活、教育、养老等必需支出后剩余的那些既没有投资期限约束，又没有具体盈利要求，更没有各种负担压力，能赚最好、亏也无妨的多余的资金。即使是“闲钱”，也不能抱着孤注一掷、“赌一把”的心态，采取“把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”的极端做法，而是要把握好投资力度，控制好投资总量。

　　创业板开板的锣声就要敲响，只有充分认识创业板风险，掌握必要的投资技巧，审慎投资，做好风险控制，投资者才能够同创业板市场一路同行、享受到创业板公司高成长所带来的高收益。

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