本刊记者 魏薇

　　吕丽华：世纪证券创业板研究小组负责人，就创业板高收益高风险、上市创业板公司估值及申购收益率、创投概念股、创投企业等方面进行过系统、深入的研究。

　　记者：市场普遍这样定位：主板是蓝筹股市场，中小板是中小企业摇篮，而创业板则是创业创新的“孵化器”。你认为创业板和中小板最大的区别在哪里？从企业的生命周期看，什么样的企业适合到创业板上市？
吕丽华：中小板主要面向进入成熟期但规模较主板小的中小企业。
创业板上市条件相对较低，主要面向尚处于成长期的创业企业，重点支持自主创新企业。创业板主要吸纳新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业和其他领域成长性特别突出的企业，及在技术、业务模式上创新性较强、行业排名靠前和市场占有率较高的企业上市。这类企业具有不同于成熟企业的很多特征：高成长性；较强的活力和适应性；自主创新能力强；人力资本的作用突出；对股权融资的依赖性较强；经营风险相对较高。
记者：你对中国创业板的发展前景怎么看？中国的创业板会诞生像微软这样的公司吗？
吕丽华：创业板作为我国多层次资本市场的一部分，它的推出丰富和完善了资本市场，有利于国家调整产业结构，有益于创新型企业借助融资平台提高技术创新能力。而高入市门槛的设立，以及保荐制，均保证上市企业的质量，有利于中国创业板的发展，我们认为中国创业板有可能会诞生像微软这样的公司，但前提需要具备如纳斯达克的市场环境，像严格的市场监管等。而且，还需要政策的支持和较长时间培育。
记者：创业板公司是适合短线炒作，还是适合长线投资？
吕丽华：创业板上市的公司适合长期投资。由于创业板上市公司的发展前景存在很大变数，因此一旦选对投资企业，则可能带来类似诺基亚、微软等数千倍的投资收益。长期投资收益造就了创业板市场最大的盈利机会。当然，长期投资必须建立在相当高的专业水平和判断能力的基础上。
记者：在创业板公司的挑选上要侧重哪些方面？
吕丽华：三个指标非常重要：一、关注目标公司的基本面是否优良。二，关注所处的行业或经营模式是否独特，成长性如何。三、关注目标公司的产业创新程度，是否具有高成长性。虽然创业板吸纳是具高成长性的创业企业，但这并不代表所有在创业板上市的企业都会获得高成长或持续成长性。企业的发展受到内外部诸多因素的影响，有些创业企业，由于技术环境的变化或商业模式的变革，应对不及时，也可能出现突然的衰退，甚至是非常彻底的失败。这点与传统企业，特别是传统制造业不同，所以需要持续跟踪。
记者：在即将上市的10家创业板公司中您最看好的是哪一家或几家？
吕丽华：我们看好主业成长性高、自主创新能力强、盈利前景空间大，且是独特行业的引领者。在此次最新上市的10家公司中，比较看好探路者。公司主攻户外用品行业，国内户外用品行业起步较晚，历史较短，消费群体正处于户外运动启蒙阶段，目前整体市场容量有限，但是发展潜力巨大。公司的业务模式以外包生产、加盟和直营销售相结合，积累了丰富的店铺拓展经验，形成一整套较成熟完善的店面拓展机制和流程，形成较为完善的店铺管理制度。
记者：就估值而言，创业板股票应以成长溢价为主还是风险折价为主？
吕丽华：创业企业，特别是创新型企业往往创造了全新的企业盈利模式和企业生存法则，经营业绩不稳定，未来前景很难判断。大多数情况下其定价没有可用的参照系，对其进行准确估值是非常困难的，因此对股票价格判断的误差风险较大。而且，创新型企业的价值更多取决于其所具有的核心竞争力，但这种判断需要更高的专业性要求，并更多地取决于投资者的偏好以及当时的市场形势。所以，投资者在判断上市公司的投资价值上存在很大的随意性和盲目性是必然的事性，股票价格的波动性也随之加大。我们认为，在给创业板上市公司估值时应以成长溢价为主，高成长性的企业理应获得高估值。
记者：你对中国的投资者投资创业板的上市公司有什么建议？
吕丽华：创业板的上市公司流通股本偏小，因而发生市场操纵和内幕交易的可能性较主板大大提高，被控盘或爆炒现象的概率也较高，因此，股价涨得快跌得也快，涨得高跌得也深。预计在创业板设立初期，因上市公司数量有限，不排除会出现典型的非理性“炒新”而导致股票价格系统性高估的现象。基于创业板市场高收益高风险的特征，并根据我国创业板市场的特点以及借鉴境外市场的经验，我们认为，投资处于成长期、规模较小、经营稳定性相对较低的创业板股票，或更适合那些具有成熟的投资理念、较强的风险承受能力和市场分析能力的投资者。实际投资时，建议可采取以下策略防范和化解风险：了解产业创新的程度、合理确定投资比例、坚持长期投资理念、选择投资组合。

　　创业板首批招股10家公司发行情况

　　

证券代码	证券简称	发行价(元)	发行市盈率(倍)	发行数量(万股)	实际募集资金(万元)	单个账户申购 　　上限(股)	申购 　　上限总金额(万元)
300001	特锐德	23.8	52.76	3360	79968	20000	47.6
300002	神州泰岳	58	68.8	3160	183280	25000	145
300003	乐普医疗	29	59.56	4100	118900	30000	87
300004	南风股份	22.89	71.53	2400	54936	15000	34.335
300005	探路者	19.8	53.1	1700	33660	13500	26.7
300006	莱美药业	16.5	47.83	2300	37950	15000	24.75
300007	汉威电子	27	60.54	1500	40500	12000	32.4
300008	上海佳豪	27.8	40.12	1260	35028	10000	27.8
300009	安科生物	17	46.83	2100	35700	16000	27.2
300010	立思辰	18	51.49	2650	47700	20000	36
合计							488.785

　　头条 　创业板即将挂牌10家公司面面观
本刊记者 王熙上

　　首批10家创业板新股大多为细分行业龙头或具有较强的竞争实力，且受益于下游行业高速增长或市场需求，综合毛利率水平也相对较高，尤其是乐普医疗、安科生物、汉威电子和神州泰岳。从过往3年的盈利增速来看，神州泰岳、探路者、南方风机、特锐德、汉威电子和上海佳豪等都表现出相当的成长性。就未来三年盈利预期增长比较，南方风机和特税德的预期复合增长率相对较高。
其中如探路者、莱美药业、立思辰等具有创新业务模式，而汉威电子拥有完整产业链的优势，使其具有较强竞争力，同时其行业进入壁垒高。另外神州泰岳全资子公司新媒传信是中国移动飞信业务唯一的全方位运维支撑服务提供商，预期该业务未来持续增长。下面我们分行业来对这10家公司的投资价值进行初步探讨，发掘投资亮点，供读者参考。

　　医药业：乐普医疗优于“莱美”、“安科”
北京乐普、重庆莱美药业和安徽安科生物，这三家医药公司都不是细分行业龙头公司，尽管成长性尚可，但是更多受益于行业增长。乐普医疗主要业务是冠状动脉支架，与龙头上海微创医疗业务类似，该行业技术壁垒很高，竞争优势很强，行业成长快速，大股东是国有企业中国船舶重工集团，与鱼跃医疗搭配，一个大众化一个高端化。    
而莱美药业和安科生物在行业中地位并不明显，在每项业务都只是追随者，考虑到创业板的高风险低流动性，投资价值不高。

　　制造业：看好汉威电子长期潜力，南方风机爆发性强
制造行业的三家公司特瑞德电气、南方风机和汉威电子，成长性都很惊人。从爆发性角度来看，特瑞德电气受益于铁路行业发展，南方风机受益于核电建设，这两年业绩爆发性很高。但对于制造业公司，特瑞德08年业绩6119万元，但是经营活动净现金流仅有910万，靠高应收账款的扩张长期来看风险较大。而汉威电子在气体检测的实力让人想起中小板的声音处理龙头科大讯飞，这算是有长期发展潜力的品种。
长期投资者应该偏好汉威电子，追求爆发性且有业务安全边际的投资者应该关注南方风机。

　　服务业：探路者新兴行业模式受追捧
作为服务业的四家公司，神州泰跃、探路者、立思辰、佳豪船舶，业务千差万别。尽管是服务业，对于船舶设计来看，很明显具有强周期性，从订单来看，目前周期高点已过，其订单的减少或影响未来业绩增长。立思辰是办公信息系统与音视频服务提供商，受益于国内企业外包非核心业务的需求，长期成长性较高。立思辰通过捆绑客户的新模式使得毛利大幅提高，未来成长性也很好。神州泰跃的业务基本来自中国移动，其这两年的业绩爆发也因为飞信业务的运维，从今年看，业绩仍有爆发增长的可能，但是长期来看，业务的过于集中和单一使得公司存在经营风险。
探路者是从事户外产品销售，算是新兴高成长行业，如果风险控制得当，其品牌加连锁新兴行业的模式会受到市场追捧。

　　部分持有拟在创业板上市公司股权的A股公司

　　

拟上市公司	参股公司	投资额	持股数量	持股比例	09H1净利润
瑞斯康达	ST重实	3968	5992.7	28.25%	7538万元
北陆药业	渝三峡A	1822	959.7	18.90%	1676万元
博创科技	天通股份	1508.2	1500	24.19%	1694万元
博创科技	东方通信	1319	972.78	15.69%	1694万元
江通动画	华侨城A	5498	1000	9.60%	4000万元
江通动画	健民创投	1900	322	3.10%	4000万元
茁壮网络	歌华有线	0	563	6.73%
茁壮网络	天威视讯	1300	130	1.56%
赛轮股份	青岛软控	301	2277.26	8.01%

　　重点关注的公司：
根据10家创业板新股的盈利能力、业绩增速、题材、亮点、流通股本等综合判断，可重点关注探路者、神州泰岳、汉威电子、乐普医疗和立思辰。

　　探路者：户外用品市场龙头
公司是国内最大的户外用品研发和销售企业，2008年其市场份额行业排名第一(约5.8%)，已经建立起了一定的品牌知名度。中长期来看，中国户外用品行业具备较大发展潜力，公司有望受益于行业快速增长以及市场份额的扩大。目前市场平均预测公司2009到2011年净利润分别为0.38亿、0.48亿、0.61亿元；发行摊薄后每股收益2009至2011年分别为0.57元、0.72元、0.90元。前期上市消费个股星期六、罗莱家纺2009年估值在35-40倍，按此测算公司二级市场交易价对应区间为19.9至22.7元。　　

神州泰岳：借力移动飞信，下一个QQ？
公司是中国移动飞信业务的唯一运营支撑外包服务提供商，公司未来增长主要依赖飞信业务相关的技术服务，由于公司与中国移动的飞信业务运营支撑服务合同已经签订至2011年10月，因此公司2009至2011年增长确定性较高。市场平均预测公司2009年至2011年净利润分别为2.4亿、3.1亿、3.8亿，发行摊薄后，2009至2011年每股收益分别为1.90元，2.45元，3.01元。考虑到公司业务增长的单一性以及2011年后收入增长的不确定性，公司股价合理交易区间为49.4至53.2元，对应09年26至28倍市盈率。
汉威电子：气体传感器行业领跑者
公司是国内气体传感器及仪表行业的龙头企业之一，技术实力领先。国内空气安全检测市场饱和度还很低，发展潜力巨大。市场平均预测公司2009到2011年净利润分别为0.4亿、0.55亿、0.71亿元；发行摊薄后每股收益2009至2011年分别为0.68元、0.93元、1.20元。在2010年30至35倍市盈率下，公司股价合理交易区间为27.97至32.63元。

　　乐普医疗：高端医疗器械先行者
公司是国内领先的冠心病支架与先心封堵器生产厂商。公司研制的下一代无载体药物支架，已完成各项研制和开发工作，等待国家食品药品监督管理局的注册批准。在此基础上，公司正在开发更新的无载体双药物支架和抗体药物复合支架。市场平均预测公司2009到2011年净利润分别为2.8亿、3.7亿、4.7亿元，发行摊薄后每股收益2009至2011年分别为0.69元、0.90元、1.16元。在2009年30至35倍市盈率下，公司股价合理交易区间为20.69至24.14元。

　　立思辰：办公信息系统行业龙头
公司是国内领先的办公信息系统外包服务提供商，我国目前使用办公信息系统外包服务的公司不足6%，相比国外85%的水平，发展空间广阔。作为所属行业的国内龙头，公司先发优势明显，将充分受益于我国文件管理外包和企业视频解决方案行业的快速增长。预计公司未来3年将取得高于行业的增速，文件管理外包业务复合增长35%，企业视频解决方案业务复合增长25%。市场平均预测公司2009-2011年每股收益分别为0.46、0.59和0.72元，给予2010年25-30倍的市盈率，公司股价合理交易区间在14.75-17.7元。

　　头条 　表格文件：头条3.word

　　关注创业板衍生投资机会
申银万国 孙 健

　　以创业板首批上市公司为线索，衍生出三个方面的投资机会：(1)参股第一批创业板上市企业、预期比较明确的创投公司(以及持有拟IPO公司股权的其它上市公司)(2)在首批创业板上市项目中参与过较多承销保荐工作、并且以自有资金投资于于拟上市企业的券商将成为另一大受益群体(3)在创业板询价过程中，以行业、区域为线索、导致A股市场相关板块跟风上涨而带来的交易机会。 

　　相关上市公司投资标的选择：钱江水利、浙江东方、辽宁成大、吉林敖东 
创业板渐行渐进、明确并稳定市场预期已经成为管理层第一大要务。而对于二级市场而言，尽管当前主流资金偏爱防御性行业，但创业板作为确定性极高且代表证券市场重大创新的事件，必将成为四季度主题投资不可或缺的选择。 我们看好：(1)直投项目储备充足、IPO退出比率较高、非国有背景并且在中小板上已经有过较多成功投资案例、对单个投资项目持股比例相对较高、在所有投资资产中自有资金投资占比相对较高的创投股，推荐钱江水利、浙江东方等标的。(2)券商方面，我们建议关注投行业务收入占比高、市场化程度高、在首批创业板申报中项目较多、直投公司拥有项目储备的券商，推荐成大、敖东、北京城建等标的。
据清科数据粗略统计，在首批申报企业中，项目最多的达晨创投(爱尔眼科、蓝色光标、数码视讯、同济同捷、网宿科技、茁壮网络)、深圳创投(中青宝网、银泰科技、新中大、网宿科技、朗科科技、湖南中科)、中科招商(北京城建参股)2家。

　　创业板推出后受益板块及主要逻辑一览表

　　

	选择标的	投资风险	标的选择标题
创投概念股	钱江水利、 　　浙江东方	1、国有股转持风险；2、流动性充裕背景下，Pre-IPO阶段估值提升风险；3、创业板交易不活跃风险和估值大幅波动风险；4、我们未考虑公司的主业变化和创投公司托管资产的盈利贡献	1、创投公司有较多项目储备，自有资金投资增值能力强；2、IPO退出比例高且在中小板有较多成功案例；3、非国有创投背景；4、对单个创投项目持股比例较高；5、总投资额中自有资金占比较高
券商及参股券商	辽宁成大、吉林敖东、海通证券、北京城建	1、中小融资项目收费相对有限；2、直投业务总量受到净资本15%的制约3、直投项目上市后还需面临股份锁定、且投入直投的净资本要100%扣除，限制券商其它业务规模	1、中小融资项目储备充足、在第一批有较多项目申报；2、保荐人数量和过会率有保证；3、投行收入占比较高；4、直投公司有充足项目储备、注册资本/净资本比例较高的券商；5、有多个直投业务平台的券商

　　几家上市公司参股的创投公司概况 

　　

名称	成立时间	注册资本	参股公司	项目储备情况
深圳创新投	1999	16亿(未来至26亿)	大众公用、深圳机场等	已投项目227个，涉及IT、通讯、新材料、生物医药、能源环保、化工、消费品、连锁、高端服务等，金额42亿元
山东高新投	1999	11.66亿	鲁信高新100%	累计投资51个项目，其中2个已经上市
达晨创投	2000	1亿	电广传媒100%	过去9年间，达晨投资成功投资了40多家有潜力的优质企业
天堂硅谷	2000	2亿	钱江水利27.9%、 浙江东方6.38%	截止09年8月，已发起设立创业投资基金17只，控股及参股企业30家(其中9家已上市，另有4家将于近期申请上市)，江通动画可望第一批上市

　　达晨创投刘昼：十年磨一剑
本刊特约记者 王亚宁

　　

　　刘昼，达晨创投创始合伙人、董事长、总裁，深圳创业投资同业公会副会长、深圳商会副会长、深圳企业联合会副会长。曾任湖南电广传媒股份有限公司总裁助理。
主要投资案例：
同洲电子、拓维信息、和而泰、华工百川、金百泽、福建圣农、爱尔眼科、茁壮网络、拓尔斯、多喜爱、现代后勤、蓝色光标、同济同捷、金银岛、西安达刚、煌上煌等。
刘昼，湖南怀化人，先后任职于湖南省木材公司、湖南省广播电视厅、湖南省广播电视广告总公司及湖南电广传媒股份有限公司。
充满霸气和锐气，湖南人敢闯敢干的精神在他身上表现得淋漓尽致。
就是这样一个湖南人，在而立之年，也就是十年前毅然决然放弃了上市公司总裁助理这一优越职位。凭着一腔热血，离开家乡南下深圳，义无反顾的踏上了创投行业的闯荡之路。
“突然有一天，达晨的大股东电广实业(后改名为电广传媒)的董事长龙秋云跟我说‘给你一个亿，去开一个创投公司吧’。”，回忆起10年前达晨的诞生，刘昼的兴奋之情洋溢于表，“那时的感觉是又惊又喜，喜的是要开始一个全新的事业，经历了电广传媒的上市，我见识了资本市场力量的巨大和广阔的前景，惊的是，一切都要重新开始。”
“我们有信心，也有龙总一个亿的承诺，其实当时一个亿还是蛮多的。”刘昼回忆说，这一个亿后来分步到位，电广传媒的风险投资业务也应运而生。
1999年初，刘昼来到深圳，开始为电广传媒进入风投行业做准备工作。2000年4月19日，达晨创投正式注册成立，达晨的创业投资生涯也从此开启。
十年过后，如今已过不惑之年的他，带领达晨创投管理着近三十个亿的资金，在中国的创投市场叱咤风云。

　　达晨之前世今生：十年三级跳
在刘昼来深圳的两年之前，我国的风险投资基本处于冻土期。直到1998年，国家提出扶持火炬计划，各省科技系统纷纷建立创投资金，投资培养了一大批中小科技企业，创投行业才开始第一波成长。
1999年末，深圳举办第一届“高交会”，国家对“高交会”寄予厚望，希望创业板马上在深交所开板。“当时，大家最大的期望是2000年要开创业板。深圳市的一个主要领导呼吁大家准备钱袋子到创业板淘金。”刘昼回忆说，仿佛一夜间近200家创投公司全部冒出来了。
“按照深圳创业同业公会的记录，当时有196家，但到2005年的时候再进行统计，就发现要么洗牌、要么转型，剩下的只有10多家了。”刘昼表示，现在回想起来，那时候开创业板确实不太成熟。“没有那么多的好企业，准备不太充分，项目源、企业的诚信问题，投资者对风险的认识都有待提高。”刘昼说，当时如果开启，对小股民的伤害应该更大。
2000年的达晨总共有10多个人，但核心的投资人员只有2到3人。刘昼回忆说，创业之初的日子并不好过。“好在我们一直有坚定的信心，这信心就是相信中国经济，相信中国资本市场，总算支撑下来。”
虽然人手不多，但刘昼并没有放慢步伐的意思，很快，就布局手下干将马不停蹄地看项目。出身传媒的刘昼专业嗅觉灵敏，很快就盯上了与大股东本身行业有关的两家企业——同洲电子、拓维信息。
后来的事实证明这一决策是非常正确的，在2001年网络泡沫出现裂缝之后，整个中国创投行业迎来了第一次退潮。仅深圳一地就关闭上百家创投机构，大把的真金白银打了水漂。
就在网络股泡沫彻底破灭前，刘昼主导达晨完成了该公司迄今为止已成功上市的两笔投资：960万元参股同洲电子，1480万元参股拓维信息。
2001年下半年，随着互联网泡沫破灭，国内创投行业已是七零八落，在受到市场影响的同时，刘昼也遭受来自大股东电广传媒的强大压力，国内的创投企业一家家倒闭，电广传媒的一些高管建议刘昼将达晨从深圳撤回长沙，至少可以省不少费用。
刘昼2001年投资同洲电子和拓维信息，无疑是极其明智的选择，而且后来的事实也证明他们均给公司带来了超过30倍的回报。然而，那都是若干年后的事情了。
进入2002年，达晨就开始进入苦苦挣扎的岁月。刘昼回忆，到2005年长达3年多的时间里，都过得非常艰辛，人手少，工资发得很低，投资也极为谨慎，每年仅投资一两个项目。
证监会2005年实施的股改让刘昼看到了希望的曙光。股改的成功，出现了后来新股发行的全流通，而创投的主要退出渠道是通过资本市场IPO退出。股改，让刚刚发芽的中国本土创投出现勃勃生机。真正的转机是2006年——同洲电子的上市为达晨的腾飞插上了有力的翅膀——“品牌”和“资金”。
确切的说，达晨创投最终挺过难关，是2006年6月27日，同洲电子在深圳中小板成功上市，达晨创投占有10%的股份。在同一年，刘昼迅速调整投资策略，开始了大规模的融资投资活动及人才招聘，团队建设与激励机制也日益成熟。
2006年，达晨与湖南省财政厅下属财信控股公司合作，成功募集规模2亿元人民币的达晨财信创投基金。在这之前，达晨已经成功募集达晨创业、达晨兴业两只创投基金。 
2007年，达晨成功募集第四只基金达晨成长创投基金；2008年，再接再厉，完成了第五只基金达晨财富创投基金的募集。
截止至2009年上半年，达晨创投管理达晨创业、达晨兴业、达晨成长、达晨财信、达晨财富、达晨银雷、达晨创富等七期基金，受托管理资金近30亿。
刘昼带着投资团队，马不停蹄地拉网式看项目，2006年达晨投资了4家企业，包括深圳金百泽(2006年5月)、广州华工百川(2006年8月)、湖北武大有机硅新材料(2006年6月)，以及最近获批IPO的福建圣农(2006年11月)四家公司。
2007年，投了12家；2008年更是投了18家，投出去的资金高达4.2亿元。 
2009年，达晨拟完成投资5亿元。7月17日晚上，达晨创投向江西煌上煌注资3600万元的交易，煌上煌是达晨今年投资的第9个项目。

　　达晨模式与六条军规
在创投界摸爬滚打十多年，刘昼和执行总裁肖冰将多年的实践经验总结成一套完整的投资哲学。时至今日，“达晨模式”已经被业内津津乐道，肖冰的“以外资眼光看项目、以内资手法做项目”被本土创投广泛接受， 达晨投资之六条军规脍炙人口。    
“达晨模式”缘自刘昼接受记者的一次专访。“我在总结的时候并没有意识，后来，记者把达晨创投之三部曲归纳成为‘达晨模式’，这些总结确实非常符合我们公司的成长轨迹与特点。”刘昼说。
在达晨的网页上，投资理念第一条赫然写着“以外资眼光看项目、以内资手法做项目”。
“中国风险投资事业刚刚起步，一定要向外资创投学习。”刘昼解释说，“但外资一般多看大方向，看准了可能不计成本，但是，我们是内资，我们的优势在于我们更理解中国的国情、人文环境。比如说，在市场化方面，外资的做法可能更多倾向于你的创业团队能干就干，干不了就换人，但这对中国的创业企业来说，很难行得通。另外，在资金上我们也可能不具备外资企业的优势，所以坚持‘精中选精，优中选优，专业专注，不熟不做’的原则”。
刘昼表示，达晨坚持一些硬性的操作策略：比如坚持见过90%以上股东和管理层；对企业至少7个部门进行调查；在企业连续超过6天；对企业的团队、管理、技术、市场、财务进行过详细调查；至少与公司的4客户面谈过；调查3个以上的同类企业或竞争对手，问至少20个问题等等。达晨每年要考察的企业逾千家，真正挑选出的企业仅十多家左右，真可谓是“百里挑一”。
刘昼告诉笔者，所谓达晨模式正是达晨创投成功“三部曲”：
第一部，从熟悉的角度入手，先投资成功的案例，树立品牌。“事实上，我们在2001年投资了三个案子，有两个都与我们股东背景行业有关。拓维信息的短信增值业务，超级女声的时候就与这个公司合作。”刘昼说。
第二部，静待市场好转，对细分行业前三名公司进行全国拉网式筛选、投资，做出合理项目布局。
刘昼表示，“现在我们的项目投资主要集中在四大领域：文化传媒、消费服务、现代农业、新能源主要是节能环保。”
与第二部并进的是第三部，继续寻求电广传媒机制上的支持，并借助专业机构募资，将投资及风险控制指标下达到人头，并通过惠及大股东的管理层股权激励，寻求多赢发展，把创投业务模式与更多的激励模式进一步升华。
在访谈中，刘昼重述了达晨投资之 “六条军规”：
一、人，人占是否值得投资的比重达50%。
二、行业，是否足够大，是否属于国家政策鼓励支持的范围。
三、技术水平，是否领先。
四、商业模式，是否有创新。
五、行业地位，被投企业须是行业或子行业前3名。
六、有没有法律障碍和硬伤。
“事实上，能否最后成功投资，仅这六条还远远不够，其实每个项目都有问题，但要敢于揭露问题，关键的是要看这个问题是否有硬伤。”刘昼如此总结道。

　　资料链接

　　如何挑选创业板企业
深交所指出，对于普通投资者来说，针对创业企业，不妨特别关注如下“特色”：
一看企业“离天花板的距离”。中小企业往往主营业务集中于某个细分行业，因此可以先看这个细分行业的市场规模、行业竞争情况。此外，国家产业政策也决定着企业发展的天花板高度。
二看“人的因素”。包括看企业创始人或带头人的管理能力，以及是否具备企业家精神。此外，技术性人力资源和核心创业团队人员的稳定，也是需要考量的因素。
三看“技术能力”。不单单要看企业研究开发能力，更重要的是生产能力和市场推广能力。
四看“发展历史”。对创新型企业自身发展历史的解读非常重要，包括是否有成熟业务模式、盈利模式等。
五看企业所处“生命周期”。投资者需要考虑，企业的主营产品或服务是否处于更新换代快的行业，是否面临替代性技术和模式的紧迫压力。

　　
“掘金”创业板仍需警惕高风险相随
不胜枚举的“暴富”神话，为创业板塑造了一个“高成长、高收益”的形象。不过，在任何投资市场，收益总是与风险成正比，创业板自然也不会例外。
专家提醒，创业板的特点决定了其面临的风险迥异于并高于主板市场。这些风险主要表现在：创新失败的技术风险和经营风险；较低的进入门槛导致的上市公司质量风险；股价大幅波动风险；投资者资质风险；由较高的信息不对称带来的上市公司道德风险；因股份规模较小而潜在的市场被操纵风险。
部分券业内人士则对创业板启动后，风险投资和上市企业管理团队的套现冲动能否得到有效约束感到担忧。在他们看来，如果创业板企业上市初期出现估值过高的情形，很可能引发风险投资的快速退出，从而将投资风险转嫁给市场和投资者。

　　
投资建议：
投资最好不超炒股资金三分之一
投资创业板的资金，应该是“闲钱”，但即使是“闲钱”，也不能抱着“赌一把”心态，而是要适度控制好“总量”。投资前，可设定“上限”——一般不超过炒股资金的五分之一到三分之一。而“上限”一旦设定，不能随意突破，尤其当投入的本金出现亏损，更不能产生“亏了想翻本、越亏越想加”的想法。

　　

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。