文/本刊记者 张学庆

　　按目前的准备节奏，创业板很可能在10月中旬正式挂牌。

　　中国证监会网站9月13、14日接连两天公布了两批申请创业板上市的公司，分别为7家和6家，共13家公司，将于9月17、18日上会。13家企业的首发招股说明书(申报稿)同时公布。

　　两天13家的速度已显示出创业板审核的紧锣密鼓。据报道，证监会发审委将根据企业反馈意见的回复情况和初审会讨论情况，有可能在近期持续安排发审会审核创业板企业的发行申请。

　　之所以集中召开发审会，证监会表示，一是行政许可的要求。很多企业都是集中报送，集中反馈意见，初审会也比较集中，导致发审会也比较集中。二是创业板板块形成的需要。首批挂牌时需要多一点的企业支撑这一板块，给投资者提供更多的投资选择，同时有利于抑制暴炒局面。

　　按照程序，在发审会召开之后，过会企业在落实了发审委委员提出的意见后，就可以进入发行程序，到时有可能形成发行比较集中的局面。

　　这意味着首批过会企业最快可能在国庆节前拿到批文并开始招股，国庆节后立即挂牌交易。如果是这样的进程，将比证监会副主席姚刚7月14日宣布的时间表大为提前。当时姚刚匡算首批创业板企业挂牌时间为10月底、11月初。

　　资金承接没问题

　　尽管是集中发行，但由于每家企业的融资额都不大，不会对市场资金面造成太大的影响。

　　根据预披露资料，首批7家预计拟融资总额约为22.48亿元。“这7家公司的募集资金只有中国中冶融资额的十分之一左右，每家的融资额和近期发行中小板公司都差不多。”业内人士并不担心首批创业板发行对市场的冲击。

　　拟发行数量最多的是乐普(北京)医疗器械股份有限公司，拟发行4100万股，融资5.1亿元。拟发行数量最少的是上海佳豪船舶工程设计股份有限公司，拟发行1260万股，融资1.2亿元。

　　第二批6家“上会”公司的发行规模则更小于首批公司。发行规模最大的仅2200万股，最小的为1362.4万股；拟募集资金量最多的是2.2亿元，最少的只有1.4亿元。6家公司合计拟募集资金11.29亿元，只有首批7家公司计划募集资金的一半。

　　资料显示，首批7家公司中，两家属于IT企业，两家为医疗企业，3家属于传统行业。这7家企业的业绩都不错，其中，最好的神州泰岳今年上半年每股收益达到了1.33元。

　　选择优质企业首批上市，显然是为创业板平稳启动开个好头。然而，这又与创业板的开设宗旨多少有些距离。因为创业板是专为暂时无法主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间，在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，而且前期业绩也不突出。

　　分析人士认为，首批上会的企业有的可能已经满足上中小板的条件，也完全可以在中小板上市。这些企业与创新型初创企业的要求有些距离。因此，如何将创业板与中小板分开对待，使创业板具有其鲜明特性，应是今后关注的问题之一。

　　民营企业占八成

　　证监会有关部门负责人透露，自7月26日开始正式接收企业发行申请文件以来，共有155家企业报送创业板发行申请，已正式受理149家，预计共募集资金336.05亿元，其中募集资金量最大为8.25亿元，最小为0.85亿元，其余147家企业平均募集资金量为2.27亿元，是目前中小板企业首发平均募集资金量的6%。149家已受理企业拟发行股份总额为36.29亿股，发行量最大为1亿股，最小为0.085亿股，其余147家平均拟发行股份约0.24亿股，为目前中小板企业平均首发股份数的70%。

　　已经受理申请在创业板发行的149家企业中，八成是民营控股企业。数据显示，149家企业中，国有控股企业13家，占9%；外商投资企业12家，占8%；其余都是民营控股企业。

　　149家企业主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务等行业，占比约为68%，制造业占比约为15%，还包括部分新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业企业。149家分布在24个省、区、市，主要集中在北京及长三角、珠三角地区，约占66%。

　　开户热情还不高

　　与申请公司和券商相比，投资者对创业板的热情还不高。深交所统计显示，截至8月30日，开户数量只有228万户，开户数仅占深交所账户总数的3.68%。不少券商已向各证券营业部下达了创业板开户的指标，即在10 月初，创业板开户数需达到全部开户数的30%。

　　尽管创业板的交易系统也是使用深交所系统，按一般理解，只要是深交所的交易客户应该是可以参与交易的，但由于创业板比主板具有更大的投资风险，为了警示风险，所以对有意愿参与创业板交易的个人投资者提出必须重新开设交易账户。

　　按照深交所规定，具有两年以上(含两年)股票交易经验的自然人投资者可以申请开通创业板市场交易。投资者向所属证券公司营业部提出开通申请后，认真阅读并现场签署《创业板市场投资风险揭示书》，上述文件签署两个交易日后，经证券公司完成相关核查程序，即可开通创业板市场交易。

　　业内人士相信，随着创业板开市时间的日益临近，会有越来越多的投资者开设交易账户，“一旦出现财富效应，那可能出现蜂拥开户的场面”。

　　概念股机会犹存

　　目前主板市场的创投概念股不断活跃，创投概念股再次受到资金追捧。

　　9月11日A股市场共有包括力合股份、大众公用、复旦复华、同济科技、龙头股份、紫江企业、紫光股份、鲁信高新、电广传媒、重庆港九、青海明胶等13个创投概念股涨停。自9月份以来，电广传媒涨幅高达37%，而力合股份7个交易日涨幅更是高达34%，纷纷创出反弹以来的新高。

　　分析师指出，创投概念股一般可以分为两类，一类是持有创投公司股份的上市公司，这类公司众多，如大众公用持有深圳市创新投资集团20%的股份，投资额达到3.1亿元；钱江水利持有浙江天堂硅谷创业集团有限公司27.9%的股份，持有浙江天堂阳光创业投资有限公司38%的股份。另一类是直接或间接投资了许多子公司，这些子公司很可能在创业板上市。

　　可以预见，直接或间接参股这些企业的上市公司将分享创业板盛宴。不过，目前创投概念股的整体估值都相对较高，不少企业2008年的业绩大幅下滑甚至亏损，2009年受益于创业板上市业绩可能会有所回升，但其成长性还有待进一步的观察。因此，由于消息刺激，市场存在一些短线交易性机会。分析师建议介入时仍需保持谨慎，轻仓逢低再考虑介入。至于创业板企业上市后，如何投资还要看个股的估值及市场的状况。

　　申银万国研究报告建议投资者，关注优质的参股创投品种和承销直投业务领先、市场化程度较高的南派券商股，推荐的组合为钱江水利、浙江东方、北京城建、辽宁成大和吉林敖东等。

　　申银万国分析师孙健以首批上市公司为线索，提出3个方面的投资机会：一是参股第一批创业板上市企业、预期比较明确的创投公司，以及持有拟IPO公司股权的其它上市公司；二是在首批创业板上市项目中参与过较多承销保荐工作、并且以自有资金投资于拟上市企业的券商将成为另一大受益群体；三是在创业板询价过程中，以行业、区域为线索，A股市场相关板块跟风上涨而带来的交易机会。

　　孙健看好符合以下标准的创投股：1.直投项目储备充足；2.IPO退出比率较高；3.非国有背景并且在中小板上已经有过较多成功案例；4.对单个投资项目持股比例相对较高；5.在所有投资资产中自有资金投资占比相对较高。

　　通过计算发现，天堂硅谷(钱江水利、浙江东方参股)、达晨创投(电广传媒参股)明显优于同业，尤其是天堂硅谷，其项目投资增资能力远远高于同业。但投资者在投资时还需更加全面地审视各家公司的主业价值。

　　另外，创业板项目储备较多、过会率较高、投行业务收入占比高、直投公司净资本占比高且有项目储备的券商将在更大程度上获益。

　　据统计，在首批创业板上报名单中，平安证券(好百年、朗科科技、云南沃森、中科电气)、国信证券(茁壮网络、金龙机电、钢研高纳、紫光华宇、广东佳隆、网宿科技、江通动画、安得物流、三川水表、阳普医疗)、招商证券(35互联、中航健身)、民生证券(天元网络、三英焊业)、海通证券(回天胶业、银江电子、中元华电)等机构承销项目数量较多。

　　当前大部分券商的直投子公司尚无法有效贡献利润，因此可选择直投公司净资本/券商净资本指标较高的公司。目前国信、海通、平安、中金、中信等公司已经有成熟的储备项目，部分项目还有望于创业板前期上市，这将成为潜在催化剂之一。

　　综合判断，平安、国信、广发、招商等南派券商受益于创业板程度较大。海通证券因净资本实力雄厚、拥有多个直投业务平台也将受到关注。

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