作者：盛羽 　　

　　8月14日，首届创业板发审委诞生，它标志创业板推出已“万事俱备只欠东风”。什么东风？就是保驾创业板成功登陆所具备的市场氛围。

　　年初以来，指数形态以陡峭的斜率上升，如果创业板在这种火热的市场氛围下登陆，则喜欢炒新的中国股市必然将创业板的初始定位抬高，这将增加创业板失败的风险。除美国纳斯达克外，创业板世界上鲜有成功。因此，为了中国经济的结构调整和战略转型，管理层会像呵护眼睛一样保障创业板的成功。

　　这也就是本轮调整至今，政策面并没有明显“救市”的原因。行情的深幅调整已与前期急速向上时大相径庭，创业板推出的良好市场氛围已经“造就”。创业版成功的标志是“低开”后的稳健上行，而这需要整体市场重新有良好的上行氛围。因此，政府助力市场调整应该是个过程，最终支持市场“否极泰来”才是目的。由此可见，当前的调整只是上升行情的中途调整而已，并非顶部。

　　再让我们从宏观数据上看看经济全貌，上半年全社会固定资产投资同比增长33.5%，增速较去年同期加快7.2%。今年前7个月全国进出口总额同比下降22.7%。数据显示，中国经济当前企稳走强的真正动力主要来自于固定资产投资。更确切地说，来自于政府的投资刺激及宽松的货币政策。我们知道，美国经济处于全球领跑的内在动力是技术创新。与美国相比，就可看出我国的经济发展尚存的隐忧和缺陷。

　　美国的成功经验给我们指明了发展道路，技术创新才是经济发展的真正引擎。如何推动技术创新、提高经济竞争力，如何产业结构升级和调整，创业板的推出至关重要。微软具备的创新力有目共睹，你可知道它是美国创业板纳斯达克孵化成功的？许多具有核心竞争力的企业成立初期亦举步维艰，他们的开拓创新尤其需要资金支持，但因前景很难评估，巨大的风险使银行却步。如何让这些拥有创新能力的企业脱颖而出呢？最好的支持方法就是设立创业板向股民直接融资。创业板所支持的企业有可能很大一批在不久的将来会糟淘汰，但它必然会孵化出一批具有创新技术的真正拥有核心竞争力的企业。它们才是中国未来经济的脊梁，结构调整的重任主要在其身上，经济增长的新引擎也是它。因此，创业板的推出和成功，成为政府和管理层当前的主要战略任务。

　　信贷方面，7月信贷从6月的1.53万亿元骤然缩至3559亿元，又有传闻称8月信贷将继续萎缩。不由人不担心在宽松货币政策的口号下，政府实际上已转至从严的货币政策。本周初的指数再次大幅下挫相信与此有关。然而“保八”还任重道远，因此笔者更相信，7月始的“收紧”是暂时的，最晚到四季度中旬货币政策仍会转向适度宽松。这一点安信证券首席经济学家高善文亦给予了同样观点。

　　综上所述，我们认为当前市场正处于强劲的调整趋势中，这一趋势仍将延续，不要轻易猜测底部和抢反弹。但这个调整不能与6124点迭创新低的熊市相比，它更可能是上行途中的受到政府“助力”的一次大调整，逼出违规信贷、营造创业板登陆所需氛围。技术上，笔者看重2450点的关键位置。如能到达，相信又是一次巨大的战略投资机会。

　　(作者为上海复汇聚源投资总监)