作者：叶檀

　　■经济人之叶檀专栏

　　集聚中国成长型企业希望的创业板，首日申报材料共108家公司，首轮融资额度大约200亿元人民币。把这200亿与其他数据对比一下，孰轻孰重一目了然。

　　2009年IPO重启后最重量级大盘股中国建筑，按照发行价4.18元/股计算，网上网下合计冻结资金1.85万亿元，融资规模达到501.6亿元人民币。一家中国建筑等于两个半创业板，在允许上市就等于允许低息融资的A股市场，创业板规模如此之小，而大盘股上市如此迅疾，规模如此庞大，所谓扶持成长型企业、扶持高科技企业，显然是口惠而实不至。

　　有人会对这样的比较不以为然。创业板是新生事物，风险极大，压缩创业板规模有助于政府随时调控，有助于确保投资者利益不受损害，确保创业板成功登陆。而大盘蓝筹股上市，将成为股市的定海神针。但是大盘股贵族系统不除，成长型企业只能躲在墙角自生自灭。

　　中国建筑这样的大盘股天生具有贵族血统。作为中国最大的建筑房地产综合企业集团和房屋建筑承包商，是房地产市场的巨无霸，从房地产开发到建筑，上下游通吃，比做中国建筑领域的中石油、中石化毫不为过。该公司具备的核心资源，就是土地。虽然房地产开发收入只占总收入的近10%，利润占比却超过公司总利润的40%，拥有的土地储备足够该公司用5年左右的时间消化，中国建筑的特批上市，意味着房地产国企垄断形势进一步加剧。

　　中国建筑总股本300亿元，如果定价每股6.66元，总市值就达到2000亿元，在沪市就可以排到前18名。这样的蓝筹股必然入选上证50、上证180和沪深300,成为机构必须配置的股票。这样的贵族公司还有什么需要操心的吗？拥有土地资源，拥有资质证书，是该行业最具竞争力的国际承包商，一只脚早已迈出了国门。

　　我国的资本市场充斥着这样的巨无霸企业，除了巩固国企的垄断地位之外，对中国经济好处不大。一是挤出了民企的生存空间，在民营资本集中的房地产领域国进民退，庞大的国企无法解决迫在眉睫的就业难题，还造成了严重的产能过剩、助长了房地产市场的狂热，为下一轮的紧缩周期埋下了黑色的伏笔。

　　比如7月27日通过证监会发审委审核的中船重工，预计融资约64.35亿元，用于3个业务板块的新建和改扩建项目，而四天前，工信部总工程师、新闻发言人朱宏任刚表态中国船舶制造业严重过剩，提醒说，船舶制造业一年有效需求约5000万吨，目前生产能力已达6600万吨。中船重工解释上市是为了加强技术创新，增强核心竞争力。应该指出一点，如果上市融资就能提升技术，中国的大型企业早就应该是全球技术创新的主力军了。

　　随着资本市场的节节升温，上市公司增发融资胃口大开，加剧了房地产等行业的热度。截至7月28日，已完成增发的公司中，房地产公司共有6家，融资金额总计高达266.81亿元，排在各行业之首，成为资本市场“吸金”最多的行业。这一系列事实表明，大型上市公司的圈钱热潮大部分是为了跑马圈地、满足扩充资本金的需要，使中国经济的砖头、瓦片构成路径依赖更加严重。

　　蓝筹股按理是股市的定海神针，如美国的IBM、可口可乐等公司一样，但这些公司无不例外从小型企业竞争而来，具有全球领先的生产效率、创新能力与商业伦理。反观蓝筹股，很多时候异化为拉抬或者打压指数的工具，而宝钢等企业的大额融资曾经造成资本市场的大动荡，这些企业也从未像汇丰控股一样，在几十年的时间里成为信用与红利的象征。

　　创业板可能存在种种问题，笔者非常担心现在的风险投资公司存在急功近利与PE式行贿，不过，两利相权取其重、两害相权取其轻，与其让贵族蓝筹股源源不断上市，固化中国经济结构中的垄断因素，还不如扩大创业板规模，让创业板成为高风险与高收益的市场，让社会资金流入成长型企业，成为市场竞争性企业的助推剂。目前的创业板规则严苛，政府干预色彩强烈，规模微不足道，是畸形的观赏植物，很难长成参天大树。

　　(作者系每日经济新闻首席评论员)

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