张鸿

　　创业板渐行渐近。按照审核流程推算，估计最晚11月之前就能看到首批上市公司了。为了赶上早班车，那些盼了许久的中小公司和它们的保荐人从上周日开始集中加入申请大军。相比之下，好像投资者的热情并不太高，看不到创业板投资申请的火爆。首先是因为申办周期很长，不必像上市申请那样着急，重要的是市场还没开，爆炒的财富效应还未显现。

　　是的，爆炒。创业板一定会成为投机者的乐园。主板市场上那些和投机有关的景象都会在创业板复制。就在本周一，IPO重启后，首个主板上市股票四川成渝就遭到爆炒，发行价3.60元，最高涨到15.25元，以暴涨202.78%收盘。这样的发行体制也一脉相传到了创业板，融资权、发行上市权都没有交给市场，人为地制造出一、二级市场的差价，不炒才怪。相比成渝5亿股都有80%的换手率，创业板公司几千万的盘子炒起来易如反掌。

　　股市历来有炒小盘股的习惯。最早的老八股股本都不大，虽然将近20年前资金量也不雄厚，但老八股还是曾被疯抢，面值100元的豫园商城一直被炒到10000元，也算是中国股市绝对股价的天价了。如今，面对可能更小股本的创业板，动辄日成交3000亿元的资金绝不会袖手旁观，逐利的天性会让它们自然流入更易炒作的市场。

　　老八股再次遭到爆炒已不仅仅是因为小盘，而是因为在特定的市场里它们多数都有一个与众不同的概念：“三无”，即没有国家股、没有法人股、没有外资股，是非常干净的壳资源，可以创造出无数的题材。如今，创业板几乎就是一个“三无”的市场，从此题材不再愁。只要发行是被控制的，壳就是有价值的，并购重组的题材也就会层出不穷。

　　一个既小盘又“三无”的市场，炒作资金会趋之若鹜。

　　类似的新兴股票市场，都以纳斯达克为目标。可纳斯达克只有一个。所以，近十年，类似的市场经历了一个过山车的行情，活下来的寥寥无几。当然这并不意味着它在中国也没有好的前景，这里有不一样的市场环境，它的股票价格很多时候完全取决于供需关系，钱多就能涨。这个市场不仅不差钱，还拥有大量的风险偏好型投资者。要避免爆炒，就要加强监管。

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