诸葛立早  

　　自今天起，中国证监会加班正式受理创业板发行申请。一声令下，各大券商连夜加班加点赶材料。据说，首日申报材料的公司可能在百家以上。

　　这自然很令人欣喜。欣喜之余，不免想起不久前证监会一位高官有关创业板发审工作中要严查PE腐败的警示。他是这么说的：“创业板发行人的股份情况披露，包括本次发行前的总股本、发行前一年新增股东的情况。我们要特别防范PE腐败，所以要对此进行披露，如新增股东的持股变化、取得的价格、方式、时间，如果是战略投资的必须说明战略关系”。应该说，这个警示很及时也很必要。

　　PE腐败，是近年国内新出现的词汇。有关专家对它的解释是，一些号称但并非真正PE的投资人士通过各种关系拿到上市前的投资机会。他们知道证监会已经开始要审核，知道上市的时间表，通过各种关系、各种各样的运作拿到上市前这些公司的投资额度，然后把额度加价卖给别人，这其中存在腐败风险。这种“PE腐败”，其特点是，“有关系”，他们能够“拿到上市前的投资机会”；“有信息”，他们知道“上市的时间表”；“有手段”，他们能够“通过各种各样的运作拿到上市前这些公司的投资额度，然后把额度加价卖给别人”，如此“短平快”，在创业板公司上市前，他们往往已经大把大把的钞票尽入囊中。

　　这种“PE腐败”，冠以的“道行”却十分道貌岸然：战略投资者。本来，战略投资者是指符合国家法律、法规和规定要求、与发行人具有合作关系或合作意向和潜力并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人，是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。具体来讲，它们具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外大企业、大集团。它们一般致力于长期投资合作，谋求长远利益回报。但是，我们看看现在的证券市场上，那些以所谓的战略投资者角色拿到了上市公司原始股票的“资本行家”，有多少真的履行了所谓的战略投资责任了吗？它们有的在上市前就“转手倒卖”，有的选择到期即变现，这说明证监会有关创业板发审工作中要严查PE腐败的警示，决不是无的放矢，实在是“点穴”之举啊！

　　在讨论创业板的锁定期时，在时间的长短上，争论颇多。证监会有关官员称，必要的锁定期对那些真正扶持企业发展的投资方不会有什么影响，而对那些短期炒作的热钱是有抑制效果的。此言极是。因此，创业板的第一步：反腐，一是要严格披露新增股东的持股变化、取得的价格、方式、时间；二是要严格执行锁定期的约定。

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