创投人员要具备半个保荐人素质；创业企业发行上市前要做好六大准备

　　证券时报记者 杨 浩

　　本报讯 在上周末举行的第十一届中国风险投资论坛“建设OTC 备战创业板”分论坛上，业界、学者就创业板相关问题谈了自己的观点和愿望。深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁表示，创投界要要克服浮躁心理，要认真学习、全面理解和准确把握、正确遵循相关规则，希望创投人员成为半个保荐人。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐则建议，要实现OTC市场和创业板市场的合理对接，让产权交易市场成为创业板企业的孵化器。兴业证券投行总部董事总经理罗鹏提出，拟在创业板上市的企业应当做好六方面准备工作。

　　创投人员要成为半个保荐人

　　谈到创业板制度建设，王守仁表示，不要期望一步到位，要在实践当中不断探索、不断完善。现在很多人认为纳斯达克是成功的，但纳斯达克的运作模式不是一劳永逸的，否则不会出现网络股泡沫，新兴事物的成长都需要在实践中探索合适的道路。

　　王守仁认为，创投界要克服浮躁心理，要认真学习、全面理解和准确把握、正确遵循相关规则，希望创投人员成为半个保荐人。他认为创业板有八大特点值得业界关注：第一，创业板是一个独立的市场，要明确创业板功能，不能和中小企业板划等号；第二，创业板强调成长性，创业板上市的财务门槛规定实际上为创新型、高成长，处于成长初期的企业提供了空间；第三，发行人要具有独特的创新性，不能简单以美国为榜样，美国是后工业社会，而我国工业化程度还不高，创新要有前瞻性，要和国际接轨，同时要结合中国实际，不能脱离中国实际去创新；第四，发行人要集中有限的资源，发展主营业务，民营企业多元化经营往往难以成功；第五，从严要求发行人的治理结构，我们在大胆创新的同时要规范管理，资本市场发展经验告诉我们，监管不严、层次不清，上市公司不诚信往往会出问题；第六，募集资金只能用于主营业务，一定要实行严格的信息披露制度；第七，发行制度实行重大创新；第八，新股发行制度进一步市场化，完善询价和申购的报价约束机制。

　　OTC市场和创业板要对接

　　曹凤岐指出，创业板市场必须定位准确。创业板市场重点是支持高新技术企业发行上市，同时也应当支持传统企业上市，因为我国现阶段还有大量的传统企业，而传统行业中也有很多高成长企业。所以，不管是高新技术企业还是传统企业，只要是高成长型的企业都应当关注的。他建议，可以优先考虑有创投或私募进入的企业发行上市，可以优先考虑支持新兴产业、朝阳企业发行上市，如新能源、新材料、IT生物医药等行业的优秀企业。

　　曹凤岐认为，要完善创业板信息披露制度和加强投资者教育。中小企业信息透明度不高，所以信息需要强化披露，而且披露必须详细、必须真实，投资者才能了解情况，同时，信息披露还要强化约束中介机构责任，以达到披露效果。由于创业板风险较高，需要加强投资者教育，要树立投资者风险自担意识。

　　曹凤岐还建议，要实现OTC市场和创业板市场的合理对接。企业在创业板市场上市前可以先在OTC市场进行产权交易，股权转让和资产重组，条件成熟后到创业板上市。产权交易市场是创业板企业的孵化器，可以为创业板输送更多、更好的企业。

　　企业应做好六方面准备

　　罗鹏认为，对于想在创业板上市的企业而言，很多关于上市规定、法律法规、财务规范，都是要学习的。企业应当在上市前至少做好六方面的准备：

　　第一个方面，要做好人、财、物的准备。公司要成立专门的工作小组，工作小组应当包括董事长、总经理和各部门总监等相关人员；同时，公司要做预算和物质准备。

　　第二个方面，选择合适的中介机构。企业要选择高效、具备团队意识的中介机构，选择中介机构，专业和勤勉敬业是基本原则，而且确定机构宜早不宜迟。

　　第三个方面，工作时间上的准备。统筹全局切实可行，比如宏观经济形式研判，证券市场研判，要选择合适的发行时机。

　　第四个方面，处理好中介机构重点关注的几大问题，历史沿革问题包括股权问题、工会持股，股权代持等。产权问题包括土地、房产、设备、专利、商标。财务问题包括财务规范、税务问题。

　　第五个方面，做好改制重组准备，选择合适发行主体，做好业务整合，设计好股本结构，以及管理架构和人员安排，还有发行方案。

　　第六个方面，审慎选择募集资金的项目，实际上募集资金选择项目不是单一的，要考虑几个层面，选择的项目要符合公司的战略发展目标，具备可行性，同时要关注投资者偏好。

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