IPO将重启 买盘逢低进

　　沪指低开42点，跌幅一度超2%；收盘双双翻红，沪指收复2600点

　　吴敏 赵侠

　　受IPO即将重启消息的影响，昨日沪指跳空42点低开，两市一度跌幅超过2%，但IPO的利空影响未能改变市场的上升趋势。在地产、银行股的引领下，两市收盘双双收红，沪指收复2600点。机构投资者多数认为，宏观经济基本面仍然是决定市场走势的主要因素，在目前的情况下，IPO重启对市场的冲击不大。

　　已过会公司融资占市值1%

　　证监会上周末就新股发行体制改革公开向社会征求意见，并称在征求意见结束后即安排新股发行。受此冲击，沪深A股大幅低开并一度跌幅超过2%。但股市下跌随后刺激买盘逢低进场。

　　下午，随着银行、地产股的反弹，A股跌幅逐渐收窄，并最终收红。从这一点也看出，机构投资者的态度影响着市场的走向，而他们普遍认为IPO重启对市场的冲击有限。

　　目前32家公司已经过会，总融资额超700亿元，而国内A股市场流通市值约7万亿，已过会公司约占目前市值的1%。机构投资者认为，只要控制节奏，IPO重启对市场的冲击不大。大成基金人士指出，从历史经验来看，自1990年A股市场设立以来共发生7次IPO暂停、6次重启，均对市场影响有限。

　　另一方面，从资金供应上看，IPO对市场的冲击也有限。上投摩根副总经理侯明甫说，“现在金融市场最大的趋势就是资金宽松，IPO的重启并不会改变资金宽松的格局，因此这只能算是市场上行趋势总的一个短暂的插曲。”

　　IPO或与创业板同时启动

　　对于市场参与者来说，由于IPO重启之后紧接着创业板，市场对于大盘股的机会更看好。从昨日的走势开看，深成指的走势明显强于中小板指数。昨日深成指最终收涨1.09%，中小板指仅略升0.28%。

　　大成基金的人士指出，此次IPO将与创业板同时启动，对于小盘股的影响会更具持续性。在资产配置上，银行、地产以及偏防御类的消费股更有吸引力。

　　另一方面，中小盘股的市盈率也已经大幅超越大盘股。博时主题行业股票(LOF)基金经理邓晓峰指出，从市场未来走势看，主题投资与中小盘股票的活跃程度有所下降。这些股票的价格偏离内在价值，未来面临较大的调整压力。蓝筹公司本轮反弹的幅度有限，估值尚属合理，所以未来的调整幅度可能也相对有限。本报记者 吴敏

　　■分析

　　中小企业或先行

　　本报讯 (记者 赵侠) 自去年9月以来，A股市场IPO暂停已有约8个月时间。统计显示，2008年4月至9月共有32家拟上市公司通过证监会审核等待上市，拟发行股本总计超过143亿股。投行人士认为，今年上半年股市总体震荡上扬，为了减少IPO重启对股市的冲击，估计监管层可能先推出中小盘股。

　　据记者统计，中国建筑、光大证券、招商证券这三家拟上市公司的总融资额将达到606亿亿元，占全部已过会公司总融资额的比重为78%。去年6月5日，中国建筑过会，此后便遭遇IPO暂停。中建股份拟发行120亿股，募集426亿元。紧随其后的则是光大证券股份有限公司，该公司于去年6月30日过会，拟发行5.2亿股，募集超过100亿元。排在第三位的则是招商证券股份有限公司，该公司于去年9月8日过会，拟发行3.6亿股，募集资金80亿元。一位不愿具名的投行人士认为，IPO重启后，监管层可能会将盘子较大的公司推后上市。

　　此前已过会的企业，并不必然能获得发行批文，而要接受证监会的重新考察。

　　此外，在已经过会的32家公司中，有9家IT类公司，5家机械设备制造公司，4家医药公司，还有券商等行业的公司。从行业的角度看，监管层可能会选择周期性波动不大的公司，这类公司的业绩较为稳定。

　　■反应

　　强债基金盼“打新股”

　　IPO重启的消息让看上去与股市关系不大的产品管理人受到鼓舞。目前国内多数债券基金均为强债基金，这些基金均可以通过一级市场打新股的方式提高债券基金的收益，但从去年9月份以来，IPO暂停使得强债基金无法从这一市场获利。

　　博时基金的债券基金经理过钧表示，IPO重启对债券基金的运作和业绩提高有比较积极的作用。虽然新的新股发行办法对于机构有所限制，即不再允许机构投资者参与网上网下两种申购，而只能限于一种方式，这使得机构的中签率下降。不过对于债券基金经理来说，有总比没有要好。

　　过钧指出，新的IPO机制使发行价格市场化了，未来的收益率可能会有所限制，但是总体上IPO重启对提高债券基金的业绩是比较正面的。

　　■链接

　　6月5日后IPO启动

　　上周五证监会发布新股发行制度改革的征求意见稿后，何时重启IPO备受各方关注。证监会发言人称，正式的改革意见发布之后将立即启动新股发行工作。

　　6月5日是此次意见稿征求意见15天结束之日。根据证监会《证券期货规章草案公开征求意见试行规则》要求，证监会制定证券期货规章，应当向社会公开征求意见，征求意见时间原则上为15日，除非情况特殊，需尽快发布、施行的规章。

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