周俊生

　　创业板市场开设的日子，似乎越来越近了。一个新兴的市场，让投资者有所期待，管理层对其也寄予了厚望。从最近有关新闻报道传出的信息来看，管理层为创业板设计了一套与主板市场不完全相同的交易制度，因此可以期望的是，现在主板市场上长期存在而又一时难以解决的问题，有可能在创业板市场上不再出现。这是一个值得肯定的方向。

　　但是，制度创新仅仅是手段而不应该成为目的，创新的目的是为了更有利于市场的健康发展，而不仅仅是为了创新。日前有报道称，深圳证交所正在考虑，创业板将废弃目前主板市场上的涨跌停板制度，也就是说，创业板股票的股价可以在瞬间一飞冲天或者被打得躺到地板上，交易者能够快速实现暴富或者暴贫。取消涨跌停板制度是否属于资本市场的创新，我们姑且不论，但这个设想如果付诸实施，对目前还未出笼的创业板来说，显然是很危险的。

　　涨跌停板制度在我国资本市场主板全面实行起源于1995年底，当时的目的是为了减轻市场存在的过度投机气氛，打击庄家操纵股价，保护中小投资者利益。这项制度实行10多年来，起到了一定的积极效果，它有助于避免股价的大起大落，尤其是在股价下跌趋势形成的时候，有利于投资者减轻损失。因此，这是一种比较适合中国国情的交易制度。当然，就像一块硬币有正反两面，涨跌停板制度也有它不利于市场活跃的副作用，尤其是股价一旦封上涨停或跌停，交易就容易陷于僵滞。创业板市场打算取消这个制度，显然是注意到了它的这些问题，但是，我们必须看到的一个现实是，尽管中国资本市场的规模比10多年前壮大了许多，但是市场所处的环境并没有发生根本的逆转，过度投机、股价操纵等现象不但没有消失，相反由于机构投资者力量的壮大而出现了更为复杂的情况。市场之所以还没有陷入失控，一个原因正是涨跌停板制度的存在。当然，涨跌停板制度在实施过程中也出现了一些问题，但相比于把这一制度取消后可能出现的情况，这些问题应该是在可以容忍的范围里的。

　　众所周知，创业板上市公司的盘子都很小，比起主板市场上的大盘股来，机构或大户对这些迷你型的小盘股要想操纵，几乎是易如反掌。涨跌停板制度的存在，会使这种股价操纵行为受到很大限制，起码它拉长了操纵者的炒作时间，增加了他们的操作成本，使暴涨暴跌受到了一定的制约。如果没有了这种停板制度，那么，按照A股市场上我们经常见到的情况，这些受到操纵的个股很可能在很短时间里就一步到位，把股价拉到令人眩晕的高度，并且以此来吸引跟风盘，从而在市场上制造极大的风险。这种教训在主板市场上其实已经屡见不鲜。现在主板市场上规定，新股上市的第一个交易日不设涨跌停板限制，一些市场操纵者正是利用这个制度空间，制造了很大的风险。中石油上市第一天的情况就是如此，由大机构担任的庄家利用其资金实力将股价迅速拉高到48元的高位后，就在不明真相的投资者纷纷跟进的时候，庄家转手派发筹码，股价迅速走低，不仅使大量盲目跟风的散户投资者高位套牢解套无望，而且导致当时的A股大盘急速跳水。显然，如果对中石油在上市第一个交易日就实施涨跌停板限制，庄家要想顺利实现他们的企图，在技术上就会增加很大的难度。当然，单个的创业板股票即使复制了中石油的走势，但由于其体量弱小，对大盘的影响也是有限的，但是如果众多的创业板股票在失去了股价控制后整天上蹿下跳，缺少平稳的运行，那么它对包括主板市场在内的整个市场的负面影响显然是不可小看的。

　　在筹备创业板的过程中，管理层反复强调这个市场的风险要大于主板市场，这体现了对广大投资者的爱护，是一种负责任的表现。但是，既然认识到了这个市场的巨大风险，管理层就有必要从制度上来约束这种风险，而不是放任这种风险，甚至推出一些制度来加大这种风险，这又是一种不负责任的表现。创业板市场沿用主板市场上的涨跌停板制度，也许会使市场的活跃程度有所降低，让人看着觉得不过瘾，但它更有利于这个市场的平稳登陆，更是对投资者利益的一种切实保护。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。