皮海洲

　　在5月21日召开的第五届亚太投资峰会上，伦敦证券交易所北京代表处首席代表姜楠透露，深交所一直在讨论创业板是否打开涨跌幅限制的问题。不过，这一消息并未得到管理层的证实。笔者以为，创业板打开涨跌幅限制的可能性不大，因为此举将大大增加创业板的投资风险。

　　创业板对于中国股市来说还是一个新生事物，其风险明显超越主板。但创业板的风险到底有多大？目前还没有人说得清。在这种情况下，创业板如果打开涨跌幅限制，显然是不慎重的。而且，打开涨跌幅限制也与管理层防范创业板市场风险的监管思路不相符。防范创业板市场风险已在管理层之间形成共识，在创业板IPO管理办法出台后，证监会副主席姚刚曾明确表示：要严防创业板市场过度炒作，要对上市首日的涨幅等做出一些具体安排。如果创业板打开涨跌幅限制，岂不是等于鼓励市场的爆炒行为？

　　中国股市是一个不成熟的市场，投机炒作盛行。创业板上市公司规模小，更容易受到市场操纵。从深交所最近发布的《创业板股票上市规则(征求意见稿)》来看，创业板并没有有效解决大小限问题。这意味着创业板公司先期上市流通的份额仍然偏低，为市场炒作进一步创造了条件。在这种环境下，如果打开涨跌幅限制，创业板的投机炒作风险将更突出。

　　打开涨跌幅限制也并不是一件孤立的事情，它还涉及相关配套制度的出台。如打开涨跌幅限制，就必须实行T+0交易制度。在没有T+0制度相配套的情况下，打开涨跌幅限制将大大增加投资风险，因为一旦投资者在高位买进股票而不能及时止损，其损失会很大。

　　此外，打开涨跌幅限制对监管部门的监管能力也有更高的要求。在没有涨跌幅限制的情况下，对于市场操纵者来说一天之中的获利将会是丰厚的，甚至是暴利，很容易诱发更多投资者进行冒险，这对于监管部门的监管能力显然是一个很大的考验。如果监管能力跟不上，打开涨跌幅限制将使创业板沦为“投机板”、“操纵板”。

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