近期公布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则(征求意见稿)》对创业板上市公司的强制退市制度做出了有别于主板的规定。深交所提醒投资者全面认识这些规定，牢固树立审慎投资的理念，警惕创业板的退市风险。

　　退市率明显高于主板

　　深交所称，和主板上市公司不同，创业板上市公司平均规模较小，经营也尚不稳定，在具有较大成长潜力的同时也蕴含着较高的风险。在海外创业板市场上，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为，其退市率明显高于主板市场。例如，美国纳斯达克每年大约8%的公司退市，而美国纽约证券交易所的退市率为6%；英国AIM的退市率更高，大约12%。通过较高的退市率，海外创业板市场形成了良好的信号传递效应，逐步建立起对上市公司严格的约束机制，保证了市场形象和整体质量。

　　深交所表示，严格的退市制度也有助于防止过去主板市场上对“壳资源”的炒作和对“垃圾股”的吹捧。由此可见，实行严格的退市制度是为了切实保护投资者合法权益的基础性制度安排，也是创业板的特殊需要。

　　退市制度比主板更严格

　　深交所指出，与现有主板的退市规则相比，《创业板股票上市规则(征求意见稿)》公布的退市标准出现了不少变化，概况起来主要有三个特点：“多元标准，直接退市，快速程序”。

　　一是多元标准。除了主板规定的退市标准外，创业板将新增若干退市标准，包括上市公司财务报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告而在规定时间未能消除的；上市公司净资产为负而未在规定时间内消除的；上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的。一旦触发以上任何一项退市标准，上市公司都将面临退出创业板的命运。二是直接退市。创业板公司退市后不再像主板一样，必须进入代办股份转让系统。三是快速程序。创业板将针对三种退市情形启动快速退市程序，这些退市情形包括：未在法定期限内披露年报和中期报告；净资产为负；财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见。

　　审慎投资警惕退市风险

　　深交所强调，创业板退市标准一旦付诸实施，对投资者的影响将会是巨大的。上市公司如果被强制退市，其股票的流动性和价值都将急剧降低甚至归零，这一风险应当引起投资者的高度重视。

　　深交所称，由于创业板上市公司成长和经营中的不确定性，公司退市是投资者在投资时必须自行承担的市场风险之一。因此，投资者参与创业板投资时，应当重点关注以下内容：一是上市公司的技术风险。二是上市公司的经营风险。三是创业板退市风险警示。对于那些因上市公司大股东或管理层违法违规造成的公司退市，投资者可以积极行使股东的权利，利用法律赋予的手段，对责任方提出索赔，最大限度地弥补损失。

　　(本报记者 钟国斌)

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