报告作者：梁静 董乐

　　撰写日期：2009-05-11

　　证券公司将是创业板推出的最大受益者。证券公司包括经纪、承销、自营和直接投资在内的业务都将受益于创业板推出、以及创业板企业的快速成长。短期而言，承销受益最大；中长期来看，直接投资将因退出渠道完善而获得可观收益。总体测算，由于推出时间较晚，2009年创业板给证券公司带来的收入约10亿元、贡献度为1%-2%；2010年则将贡献收益70亿元、贡献度上升到5%左右；长期来看，贡献度可望达到10%。(具体对创业板的分析可参见4月1日更新报告《创业板：长期收益可观》)。

　　短期而言，承销业务受益最为明显。在创业板推出初期，我们预测初期发行规模约占主板市场20%-30%，即300亿-500亿之间，参照中小板4-5%的承销费率测算，券商可获增量承销收入12-25亿元，增量收入占比约1.5%。我们认为，长于中小板发行的国信、广发、平安及海通等券商在创业板发行市场仍将占据较大优势，此外承销收入基数较低的中小券商也将获得明显边际收益。

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