■主持人：陈琼■特邀嘉宾：信达证券分析师 黄祥斌 金证顾问分析师 易凯

　　主持人：深圳证券交易所8日正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则(征求意见稿)》向社会公开征求意见，是不是意味着创业板好事将近？

　　黄祥斌：离创业板推出应该是越来越近了，十年磨一剑嘛。

　　易凯：从成熟市场的经验来看，相对于主板而言，创业板在上市规则、风险控制、市场波动等方面，都具有多重独特的市场风险特征。因此，在创业板推出前，相关上市细则、交易细则的推出，将成为围绕创业板的主流资讯，这也意味着创业板的推出进入到逐步实施阶段。

　　主持人：“高度控制风险”无疑是这一规则的主旨。我们看到，在创业板上市规则征求意见稿中，采取了多元化标准直接退市、严格的控股股东和实际控制人限售条件、控制爆炒的信息披露制度，这传递了怎样的信号？

　　黄祥斌：这说明，对创业板的控制要比主板还要严格，表明管理层对风险控制的重视程度。

　　易凯：作为一个新市场，创业板在上市公司经营风险、诚信风险、股价大幅波动风险等方面较主板市场更为突出。具体来看，创业板经营预期产生的想象空间、经营机制存在的缺陷、公司创投股东的套现需求，都是未来有可能影响到市场股价波动的，因此，创业板不仅可以给投资者带来高额利润，更有可能带来较高的风险。“高度控制风险”意味着管理层对创业板的监管力度也将比主板更严格。

　　主持人：创业板上市规则征求意见稿中对退市作出更为市场化和严格的规定，不仅新增了三项退市标准，还把退市时间从主板的6个月缩短为3个月，两位怎么看？

　　黄祥斌：创业板要有生命力，一方面要迅速淘汰不合格的公司；另一方面要有新鲜血液不断地补充进来。从征求意见稿来看，对创业板退市方面的准备工作是比较充分的。

　　易凯：创业板公司通常具有规模小、经营不够稳定的特点，在具有较大成长潜力的同时也蕴含着较高的风险，因而有必要通过实行有效的退市制度，实现优胜劣汰，保持市场的总体质量。不过，创业板公司的退出加快，也有可能意味着上市节奏的同时加快，从而带来IPO扩容的压力。

　　主持人：相比主板关于“上市公司股东增减持5%股权才需进行信息披露”的规定，创业板上市规则征求意见稿关于“持股5%以上的股东、实际控制人增减持1%事后须披露”的规定有什么样的意义？

　　黄祥斌：加强监管和信息披露，显示出管理层保护中小投资者利益的初衷。

　　易凯：强化信息披露是创业板上市规则征求意见稿的特点之一，主要是由于创业板公司大多处于成长期，经营风险相对较大；一旦上市后，股东的大量集中抛售将对二级市场股价造成巨大冲击。加强创业板公司的信息披露说明，管理层并不希望创业板推出后，股价出现大涨大跌的局面。

　　主持人：上周创投概念股十分活跃，还能不能继续“火”下去？是否会出现“见光死”？

　　黄祥斌：我觉得应该能反复活跃到正式推出之际，现在轻言“见光死”还为时过早，创投板块还存在深度挖掘的过程。

　　易凯：从去年开始，创投概念股就被反复炒作，目前已有炒作热情逐步减退的迹象。预计本周可能会出现短线走强，但不宜期望过高。投资者在后市应该着手于有望成为第一批创业板上市公司相关资料的收集，并分析是否会对主板相关上市公司形成利好刺激，从而对相关创投概念股进行重点关注。

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