———普通投资者如何投资创业板(上)

　　1991年下半年，成都市红庙子街两边，各种商贩摆出的小方桌上，长虹、红光、长钢、乐电、五通桥盐厂、广华化纤厂……发行的一张张花花绿绿，8吋大小的纸质凭证，让人们第一次见识了股票。最初的那些商贩，究竟有多少成为富翁无从考证。但那时的股票却给想成为富翁的人提供了一次机会。

　　2009年3月31日凌晨1时45分，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，《办法》自5月1日起实施。从目前各方预测来看，尽管创业板上市可能要等到8月份之后，但它对于普通投资者来说，是不是又会像当年的红庙子那样，是一次造富的机会呢？

　　近日，记者就此与部分专业人士对话。

　　主持人：本报记者张学文嘉宾：李晶摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席谭向阳国金证券财富管理中心副总经理李旻光大银行成都分行理财经理

　　高收益的投资平台

　　主持人：直接投资创业板对普通投资者来说，蕴涵着哪些赚钱机会？

　　谭向阳：创业板的开启，对普通投资者而言，可能展现一个高收益的投资平台。任何一个伟大的企业，都有它的发展早期：企业的市场地位逐步确立，销售收入高速成长，投资者也开始认同该企业的商业模式和企业价值，这一时期的股价表现也往往是最好的，资本神话多在这一时期演绎。从全球的发展来看，最为成熟的创业板市场是美国的纳斯达克。自1971年建立以来，微软、英特尔、戴尔电脑、思科等优秀企业在此成功融资上市。它们成为全球行业巨头的同时，也为当初的投资者创出惊人回报。

　　李旻：在创业板上市的企业一般会是成立时间较短，企业处于初创期，企业及产品具有较高的成长性的公司，特别会以高科技公司居多。因此，上市公司可能会在很短的时间内实现几何数、爆炸式的增长，并为投资者在较短时间内带来巨额回报。1986年3月，微软在纳斯达克上市，当时股价仅为0.08美元，资产仅200万美元。而20多年后的今天，微软的总市值达到了约2000亿美元，当初投入微软的资产20年间增值了约10万倍。

　　李晶：创业板为投资者提供了一个诱人的投资机会。通常，处于早期增长的公司比成熟的蓝筹股同业公司提供更高的投资回报。

　　风险巨大不得不防

　　主持人：直接投资创业板对普通投资者来说，蕴涵着哪些投资风险？

　　谭向阳：普通投资者直接投资创业板，直接分享创业财富，固然是一个诱人的模式。但投资者也应切记，伴随着暴利的是巨大的风险。

　　纳斯达克市场最多时曾有超过5000家公司上市，但随着网络股泡沫的破灭，科技网络股平均95%的跌幅也让美国众多偏于激进的投资者输掉了养老钱，被迫推迟退休。1999年底建立的香港创业板，指数从最高峰的上千点跌至不足300点，投资者和创业板上市的公司均蒙受巨大损失。而除纳斯达克外，其他地区的创业板市场整体上并不成功，中国创业板也不能不注意市场整体风险。

　　李旻：淘汰率高确是创业板一大特点。据统计，从1996年至2000年，纳斯达克股市共有3000多家企业出局。仅1998年被摘牌的公司数就达906家，1999年有873家，而这两年新上市的公司数分别为487家和634家。一旦公司经营失败，出现亏损，或是出现严重违规行为，公司就会直接退市，而不会有A 股市场的S T 、*S T 制度安排，投资者的投资就有可能血本无归。当然，这种高淘汰率，也促使创业板保持了旺盛的生命力与活力。

　　李晶：对于创业板，投资者对风险需更加谨慎小心。因监管机构在测试投资者风险承受能力时采取的谨慎态度，中小企业在早期上市阶段将可能进展缓慢。

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　　创业板市场

　　创业板市场，各国称呼不一。有些国家叫二板市场，有些国家称第二交易系统、创业板市场等等。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出。创业板市场主要服务于新兴产业尤其是高新技术产业。

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