本网记者 杨晶

　　民族证券日前推出最新创业板专题报告，分析师宋健在总结了许多国家和地区推出创业板失败的问题后指出，我国设立创业板成功的概率较大，需要建立三大机制，以此确保创业板平稳顺利的出台。

　　民族证券认为，多数国家推出的创业板都存在制度上的缺陷，投资者渐渐对其失去兴趣和信任，一、二级市场都渐渐萎缩。失败的主要原因，一方面是市场活力不足，多数创业板市场在经过短暂的热闹之后，都因上市、退市制度的

　　缺陷而使投资者对上市公司产生信任危机。

　　另一方面，上市公司行业局限性、公司以上市套现为最终目的而不求长远发展等，也是导致创业板推出失败的主要原因。包括香港创业板在内的多数创业板公司，均以网络股和科技概念股占了绝大多数。大量公司以上市套现为最终目的，导致这些企业上市后短期内就因出现严重问题而退市，也使投资者对创业板失去信任。

　　分析师宋健认为，我国设立创业板成功的概率较大。主要原因是“供需两旺”。我国中小企业数量庞大，资金需求旺盛。尤其在目前形势下，中小企业受大力支持，创业板也解决了风险投资、创业投资的退出障碍，更加有助于活跃民间融资行为。而且，目前我国资本市场尚不健全，投资者投资渠道很少，富裕资金大量沉淀银行。从我国投资者行为特征来看，一旦创业板市场形成明显赚钱效应，势必会“交投两旺”。

　　为了确保创业板平稳顺利的出台，分析师还指出，应建立三大机制。首先是持续的规模扩大机制。可以通过依靠较低进入门槛、简化上市程序，在创设之初采取转板形式，将中小板和创业板合二为一等方式，使创业板扩容。同时注重上市企业的行业多样化。

　　其次是应建立创新的交易活跃机制。可以借鉴纳斯达克市场的竞争性做市商制度；借鉴股指期货设计中的熔断机制，抑制市场对部分股票的爆炒；设计较低的交易门槛，交易账户直接采用现有的股票与基金账户；实行T+0交易及降低交易费率；对一些中小型创业板公司打包设计行业指数基金等。

　　第三是应建立健康的新陈代谢机制。包括设计合理的发行上市标准；对上市企业实行一定程度的创新，比如有令人信服的募集资金投向或者收购计划，可以以净壳公司上市融资；设计合理的退市机制；设计不同市场间互通机制。(完)

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