赤择远

　　创业板来了。

　　作为服务于科技型、创新型中小企业的新市场，业内专家指出，创业板可以借鉴已经日渐成熟的中小板市场的经验。

　　2004年，作为分步推进创业板市场的第一步，中小企业板得以设立。五年来，中小企业板初步打造了“诚信之板”的形象，并得到社会各界的认同，在为投资者创造价值的同时，也为创业板市场的建设积累了丰富的经验，达到了分步推进的目的。

　　确实，中小板的运作对未来的创业板市场非常有借鉴意义。深圳证券交易所副总经理周明在接受媒体采访时曾重点概括了中小板成功运作的三条经验：一是坚持诚信为本，规范运作；二是坚持从严监管，坚持创新；三是不断完善制度设计，包括退市制度，同时注重保护投资者利益。

　　从运行5年来的情况来看，我们不难看到，中小板确实是走出了一条良好的道路。业内专家普遍认为，中小企业板启动以来运行平稳，上市公司规范运作，业绩良好，主营业务突出，盈利能力较强，已经初步树立了“诚信之板”、“创新之板”的良好市场形象，成为我国多层次资本市场的重要组成部分，创业板可以借鉴创业板的经验，增强支持、服务和规范中小企业的能力。

　　从2005年开始，深交所启动了市场培育工程，会同国家和各省市的中小企业主管部门，在全国范围内建立起了一个中小企业培育体系。因此，在市场培育和监管方面，中小板应该说也是提供了可借鉴的机制。

　　从严监管并进行有针对性的制度创新，可以说是中小板健康发展的关键，而中小板在设立之初就确立了从严监管的理念，并在实践中探索建立了一套有针对性的、行之有效的监管机制，这同样为创业板提供了可供借鉴的宝贵经验。

　　我们知道，由于中小板上市公司的设立时间短，而且80%以上是民营企业，许多企业家族管理的色彩较浓，公司内部治理机制和内控机制存在一些薄弱环节。此外，上市公司的股本规模小，经营不确定较大，客观上容易引发非理性投机行为甚至操纵行为，造成股价大幅波动。在这过程中，从严监管的理念就发挥了很大的作用。如针对中小企业板上市公司的特点，发布实施了董事行为指引、投资者权益保护指引、控股股东和实际控制人行为指引、内部审计指引等一系列规范性文件，引导上市公司强化公司治理和规范运作；实施了募集资金专户存储制度，确保了中小板公司募集资金存放的安全和使用的规范性；实行了年度业绩快报制度、年度报告说明会制度等，提高了信息披露的及时性和完整性；建立了上市首日盘中停牌机制，增加了临时停牌指标，并延长了新增指标的停牌时间，以有效警示风险等。

　　应该说，这些监管措施对树立中小板“诚信之板”的良好形象起到了很好的成效。可以说，中小板在过去5年的运行过程中的宝贵经验，创业板是非常值得可以借鉴的。

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