证券时报记者 张媛媛

　　本报讯 昨日晚间，业内不少专家学者在得到中国证监会针对创业板进行发审制度和保荐制度修改这一消息后，第一时间接受证券时报记者采访并评价认为，创业板发审制度与保荐制度的修改，体现了中国证券市场管理理念通过10年的完善与改进后的成果，此次若干新突破与新变化，对于提高监管和审核效率、调整发审人员构成配置、加大保荐人责任以及开辟发审新制度新的试验田并预留探索空间等多方面具有重要意义。

　　“第二发审委”

　　中国政法大学教授刘纪鹏表示：“成立独立的发审委，并且人数从25人增加到35人，这都是创业板的需要。由于标准不同，创业板‘麻雀虽小，五脏俱全’，从提高效率来讲，规模远远小于主板，但是数量在振兴中小企业上面一定要有所侧重，当前的25人发审委是不能够适应以后创业板‘规模小、数量大’的特点的。因此，这是提高监管和审核效率的需要。”他认为，这是借鉴西方规范又尊重中国国情，借鉴主板又尊重创业板特点的一个产物。

　　他特别提到，此次成立独立的创业板发审委员会，也是制度再探索的需要。在审核制度上，该发审委应该成为我国发行制度改革以及审核制度改革的试验田。“如何让我们的审核制度在责权利方面能够形成一致，通过第二发审委可以在创新方面有针对性的大胆探索，又不至于对主板审核造成过大影响。”他说。

　　发审委员构成倚重创新

　　对于“发审委构成将考虑引进行业的管理专家，证监会人员5人，证监会以外的人员30人”这一变化，英大证券研究所所长李大霄告诉记者：传统行业企业一般人可以理解，但创业板覆盖行业应该是呈现百花齐放状态的“奇葩”，只有引入行业专家才可以更专业地把握。这种以实际发审人员结构和比例变化来促进创新的举措，也给创业企业留下了更多空间。

　　刘纪鹏也分析，创业板本身鼓励创新科技型为主的企业，同时也是国家的产业政策、财政政策、股市政策要大力扶持的。但是对于高新技术如何界定，在国际国内的趋势如何？这些又不能鱼龙混杂，因此，引入行业、科技方面的专家，有利于鉴别高科技的含量和质量。”

　　保荐人要“扶上马，送一程”

　　对于保荐人制度的改变，刘纪鹏谈到：“创业板门槛低但又要遵循市场化的原则，因此加大保荐人的责任，是很有必要的。创业板保荐人再也不能够把企业送上市拿了钱就走，企业好坏与公司无关，还是需要‘扶上马、送一程’，延长至三年，强化责任，意义重大。”

　　李大霄认为，保荐人督导期延长至3年，体现了对保荐人跟踪企业年限的延长，这是对创业类型的企业质量与发展的保障，也是针对创业板特性提出的严格要求；而针对企业业绩等定期报告出具独立分析报告，主要是出于创业板企业的波动性、跳跃性的考虑，创业企业在初创期，报表披露并不能准确和完整地反映现实，保荐人的分析报告将增加透明度，也增加了公众了解公司的更多专业性信息与分析。增加这一补充，券商对每个项目的投入与跟踪紧密程度大大提高，工作量也提高。

　　对于“创业板上市第二年，公司的利润下降50%，保荐人不受处分”这一“不追溯”的新规定，李大霄表示，这意味着对保荐人对上市预测业绩不稳定的追溯放宽，符合创业板特点，这样更加具备可操作性。

　　总体来看，多位专家认为，此次创业板发审制度与保荐制度的改变，体现出证券市场管理理念越来越成熟。

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