本报记者 张雪

　　创业板开闸对资金供给的影响，恐怕是普通投资者最为关心的问题。那么专业投行人士最关注的是什么呢？海通证券投资银行部副总经理金铭日前在接受本报记者采访时表示，中介机构更多关注股票的供给。他认为，从企业的角度来看，在筹备创业板上市时应考虑实际上市门槛、融资成本等三个问题。

　　首先， 虽然按照标准，上市企业的门槛可能较低，但投行部门更关注实质上的门槛。金铭指出，上市门槛有时不是绝对的，而是相对比较出来的。因此很多原本打算在中小板上市的企业降格以求，这会造成创业板的进入门槛提高。

　　其次，企业需要考虑融资成本。按照单一公司筹资1亿元的规模看，假如筹资成本维持主板水准的1000万元至2000万元，那么筹资成本将达到10%。金铭指出，这么高的融资成本企业愿不愿意承担，是一个很现实的问题。此外，因为交易规则可能采取不允许卖壳，直接摘牌的制度，这也造成了企业成本的增加，以及进入门槛的提高。

　　最后，从市场交易来说，创业板市场可能是以机构投资者为主。而机构比普通投资者更具定价和分析能力，可能会形成一个谈判联盟，把价格压低。因此，企业的价格谈判能力相对比较弱，在进入市场的时候，可能得不到很高的市盈率。

　　金铭说，上述几点均是企业需要权衡的问题，投入成本与收益是否匹配，最终决定企业上市的意愿。从目前的情况看，企业的积极性还是很高的，因为登陆创业板，对公司而言可以融资，对股东而说可以实现财富效应，这是最大的动力。但相当部分企业还不是特别了解上市究竟是怎么一回事，受到这方面辅导的程度比较低，因此，他表示企业应该注意以上几个方面。

　　从目前资金的供给角度看，金铭认为市场上并不缺钱，缺的是投资工具。而创业板的推出，增加了投资品种，对市场来说是一件好事情，相信有相当一部分投资者会去寻求这样一个高收益高风险的市场，因此不用担心分流主板资金。

　　此外，金铭表示现在推出创业板的时机也相对不错，2000多点推肯定要比6000点时安全得多，创业板成功的概率更大。而且经过去年金融海啸之后，更能看清企业的真实情况。

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