盛大林

　　中国证监会3月31日发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，办法自5月1日起实施。这意味着，筹备10余年之久的创业板有望于5月1日起正式开启。(相关报道见B17、B18版)

　　自1998年动议设立创业板，到2009年创业板即将破茧而出，用“十年磨一剑”来比喻这件事，确实是再恰当不过了。

　　10年的“孕育期”是不是正好合适？目前推出创业板算不算最佳时机？有人认为，目前主板市场的股指仍在低位徘徊，新股上市压力很大，股市信心尚未恢复，此时推出创业板势必分流A股资金，这不仅会打击刚刚露出回暖苗头的A股，而且创业板也可能受到冷遇。但更多的人认为，中国的“保增长、促就业”特别需要中小企业的崛起，而融资难一直是中小企业发展的瓶颈，此时推出创业板可谓雪中送炭。应该说，双方说的都有道理。但同时也应该意识到，要等来一个只有利没有弊的“最佳时机”只怕遥遥无期。

　　我们现在最应该关心的不是创业板该不该诞生，而是它诞生后的命运。那么，在危难之际破土而出的创业板，能不能完成它的历史使命？它的前途将会如何？这主要取决于两个因素：一是宏观经济环境，二是监管的水平和力度。

　　中国证监会发布的《办法》要求，发行人应当在招股说明书显要位置做出“风险提示”，这一要求既揭示了创业板市场固有的规律，也表明中国证监会对创业板有着清醒的认识。的确，创业板的风险是比较大的，这种风险不仅可能直接损害投资者的利益，而且可能影响资本市场乃至整个社会的稳定。而要避免或降低这种风险，虽然也需要投资者的审慎，但关键还在于证监会的监管。

　　除了“业绩不稳定、经营风险高、退市风险大”等之外，创业板还有一个比A股等市场更大的风险，那就是更容易被操纵。创业板的规模都比较小，几亿元甚至更少的资金都可能操控它的涨跌。

　　监管不力一直是中国股市的痼疾。十几年来，上市公司质量不高的情况一直存在，信息失真、高管圈钱、庄家操纵等问题也时有发生。随着创业板的推出，股市规模的扩大需要更多的监管资源，同时违法成本的降低也需要更大的监管力度，这对于中国证监会等监管机构来说，确实是一个巨大的挑战。

　　“谋事在人，成事在天。”经济全球化背景下的宏观经济环境，不是中国更不是中国证监会所能左右的，但监管水平的提高和监管力度的加强，却是中国以及中国证监会可以做到的。目前，中国经济的基本面总体上还是好的，这为创业板的成功提供了较好的基础。因此，从一定程度上说，创业板的成败主要就系于监管水平的提高和监管力度的加强。

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