南京证券

　　中国证监会发布创业板发行上市管理暂行办法，预示千呼万唤的创业板终于推出。对资本市场而言，创业板的推出是完善我国资本市场层次与结构、拓展资本市场深度与广度的重要举措，能够为数量众多的自主创新型企业提供资本市场服务，同时通过资本市场的示范效应，发挥拉动民间投资、推动产业结构升级，以创业促就业，因此，从刺激经济促进就业的角度来讲，此时推出创业板体现管理层良苦用心。

　　创业板正式开启，既是意料之内的，但时点的选择却是在市场的意料之外。无论是创业板的推出还是主板IPO的重启，都需要一个健康稳定的市场，而从近期A股正处于一个挑战前期高点的关键阶段，市场已经两次冲关未果，多空双方经进入一个胶着状态，此时推出创业板，对于A股而言，由于是增加市场供给，有一定的负面影响。

　　不过值得注意的是，创业板的推出短期内对资金需求有限，尽管创业板将采取批量发行的方式，但由于在创业板上市的企业一般股本较少，其融资额度也相应较低，按平均一个企业需要资金1个亿来计算，即使有50家上市，所需资金也只有50亿元，比起主板大蓝筹动辄上百亿的融资额而言较为有限，因此，其对市场的资金分流作用应该说比较有限，更多的体现在扩容预期而对投资者造成的一种短期心理压力。

　　另外，近几个月管理层为稳定市场做了不少努力，比如，3月份，管理层又再次新发了6只基金，发行规模总额达到115亿元，此外，在推出创业板的同时，中小保险公司直接投资股市也终于获得放行。再者，坊间传闻，3月份信贷依然保持较高的增长，整个社会的流动性非常充实，资金供给不存在太大的压力。

　　创业板上市条件较主板有明显降低，特别是财务指标方面，设置两项定量业绩指标，供发行申请人选择。上市要求更多体现企业拥有的核心业务竞争力和自主创新能力，与管理层创设创业板初衷相一致，上市门槛适中。

　　创业板上市依然采取的核准制，并专设创业板发行审核委员会，相较香港创业板要严格，有利于控制企业风险。由于创业企业规模都比较小、风险大、业务波动性强，因此，更要加强公司信息披露的监管，强化对公司控股股东、实际控制人及管理层的监督。

　　创业板的推出在短期将给市场造成一定的心理压力，指数可能出现震荡，但决定趋势的依然是基本面因素，进入3月份，财政投资项目进入到全面开工阶段，工业企业盈利经历去年四季度和今年一季度下降之后，环比有望趋于回升，这将促进投资者信心恢复，因此，未来A股市场仍有望保持震荡攀升走势。

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