图为中国政法大学教授刘纪鹏。（来源：新浪财经 陈鑫摄） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　刘纪鹏直面投资者最敏感问题

　　文︱本刊记者 薛瑞 出处|《英才》杂志3月刊

　　在经历了10年的等待与论证以及对“创业板的认识和理解走了一个曲折的过程”后，牛年推出创业板似乎成为了一种可能变现的愿望。

　　2月初，一份上报给国务院的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(下文简称《管理暂行办法》)，又将中国创业板的推出摆在了眼前。

　　“我认为此时推出创业板是恰当的。”中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏对《英才》记者直言，在金融危机与A股市场巨大的跌幅之下，创业板的推出是恰逢其时。

　　初定于2009年5月1日施行的《管理暂行办法》，相对于去年的创业板征求意见稿，增加了创业板合格投资者准入制度以来强化风险；同时对于企业的高风险，强化了退市规定。而在征求意见阶段广为讨论的企业上市标准，未做修改。

　　“立刻开展无门槛的创业板是不成熟的，所以根据中国的国情，已经对传统的创业板进行了改造。”对此，刘纪鹏评论认为相比成熟资本市场的创业板，中国资本市场改良后的创业板应该叫“成长板”。

　　在创业板10年的等待中，积累更丰富的是上市企业资源。据中关村海淀园区管委会2008年底的统计，中国的中小企业中，基本符合创业板上市条件的企业有1200多家，已经改制和完成辅导期的企业达500多家。

　　身处中关村科技园的绿伞化学，早在三年前已完成股份制改制并准备创业板上市。这家从事洗化产品的高新技术企业曾两度靠股权投资快速发展起来。

　　“我们带着技术来创业，当年最缺乏的就是资金。”原先在研究院工作的绿伞化学董事长魏建华回想起上世纪90年代初时的创业感慨道。从1万元的启动资金，到跟大庆油田子公司合作后注册资金增至150万元，绿伞产品的生产线从海淀区废旧的实验室转到了厂房；而当北控高科股权投资绿伞化学后，当起始资金增至1000万元后，绿伞洗化的产品已开始全国扩张。

　　“做一个好的产品投放，只要有资金能够注入和激活，它就可以迅速膨胀。”魏建华对《英才》记者反复强调对于很多新技术公司，资金的多少就是他们生命线的长短。

　　已经备战了3年的创业板，绿伞化学在企业内部管理、股权架构等方面上，都有了更多的改善，对创业板的融资渠道就变得更加期待了。魏建华说，一旦绿伞化学能在创业板上市，将会对研发方面有更大的投入，从而加快企业成长。

　　刘纪鹏认为，当前政府努力扩大内需拉动经济，就应当把中小企业的经营提上日程，因为要解决就业，中小企业能够发挥很大的作用。“在这个意义上，让中小企业通过资本市场得已融通资金，正是解决中小企业最大瓶颈的方法。所以，创业板对当前启动经济，拉动内需是一个正确的选择。”

　　另一方面，政府应当启动民间资金，但不是简单的让民间资金或银行储蓄来承担拉动内需的任务，而是要做大做强中国的资本市场，尽快实现多层次资本市场。“关键是要政府搭台，民间资金来唱戏。”

　　不过，眼下正处于修复信心阶段的A股市场是否能够接纳创业板的资金分流以及对主板扩容的影响，都是市场投资者最敏感的问题。

　　“相比于大的煤炭、电网、铁路、券商和银行上市不同，上创业板的企业规模都比较小。初步测算，一家就融1亿元人民币左右，所以整体上对市场的影响不大。” 刘纪鹏认为面对融资能力不断下降的A股市场，“不如考虑从创业板入手，将开通再融资的功能以及恢复融资的功能结合起来，从小到大、从少到多，一举两得。”

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