每经记者 马超彦 发自北京

　　3年来，政府工作报告第一次将“资本市场改革”放在首要位置。

　　3年来，这份报告第一次只以短短的3句话提及资本市场。

　　昨日，温家宝总理在政府工作报告中提出：“推进资本市场改革，维护股票市场稳定。发展和规范债券市场。稳步发展期货市场。”

　　解读·股市报告首提股市“维稳”

　　与此前两年政府工作报告不同的是，以前是讲 “资本市场发展”，而今年强调的是“资本市场改革”。燕京华侨大学校长华生认为，这个新提法、新亮点，意味着监管层在今年很可能会在新股发行制度、创业板、融资融券等方面实施一系列的改革措施。

　　外界则认为，“改革”将主要针对新股发行制度。从2007年年底开始，中国证券监管部门就已在着手研究发行制度的变革，并多方征求意见。

　　“政府一直强调股市的维稳，今年总理报告中也第一次强调要维护股票市场的稳定，这主要是防止股市的大起大落。”华生认为，在目前国内外经济走势尚不明朗的形势下，股票市场出现震荡恐怕是很难避免的，但是震荡本身不能认为是市场的不稳定，因为股市不能是一潭死水，否则将失去活力。

　　但华生同时也指出，在全球经济下滑的大环境下，我国保持股市的稳定不意味着股指会出现反转。短期内股指还将维持震荡的格局，这是当前宽松的货币政策所带来的充裕的流动性和宏观经济不确定性这两种力量之间博弈的结果。

　　解读·股市创业板或“难产”   

　　更值得注意的是，在前两年政府工作报告中均有提及的创业板问题，在今年政府工作报告中却只字未提，仅在涉及中小企业融资部分，强调了税费和信贷的支持，也未提及资本市场的支持。

　　2007年的政府工作报告提出要 “推进多层次资本市场体系建设”；2008年则明确提出要“建立创业板市场”。

　　有分析猜测，因担心创业板推出可能引发一系列问题，创业板相关规定的推出或已经被押后。

　　在新股发行体制尚未进一步规范的前提下，当前IPO的数量和节奏都受到有关部门的调控，在这时推出创业板很可能会引起市场的不稳定；此外，创业板推出势必会分流一部分主板资金，对维稳股市也形成冲击。

　　对此，华生也表示，不能在创业板还没有推出来的时候，就给中小企业施加太大的负担，戴上太多的限制“枷锁”。

　　解读·债市更加强调“规范”

　　在债市方面，今年政府工作报告强调的是“发展和规范”，与往前相比，在发展的同时，更强调了“规范”。

　　实际上在过去一年，我国债券市场的规模及创新不断增加。2007年推出的企业债 (包括公司债)发行规模在去年大幅增加，达到了2361.9亿元，去年央行主导下的银行间市场还推出了中期票据，中国直接融资市场的渠道不断丰富。

　　解读·期市仍是“稳”字当头

　　今年和去年的政府工作报告中均强调“稳步发展期货市场”。在实际中也体现了“稳”字。股指期货在2007年就被市场认为可能会尽快推出，但至今仍未见推出迹象。去年年底国务院办公厅发布的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》对股指期货也未提及，相反，在传统商品期货方面，该意见则提出要推出钢材、稻谷等商品期货新品种。

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