东方早报记者 杜琴庆 

　　两会上，创业板、新股发行改革、股指期货等无疑是证券市场改革的焦点话题。

　　就在业界争论到底是会先开闸IPO还是先推创业板之际，有券商投行人士透露，新股发行改革或将最先实施，只有新股发行制度改革了，才能让日后的创业板更健康地运行。

　　市场眼下对新股发行过程中的内幕交易、利益输送等体制性不公现象诟病颇多。有业内人士指出，要重启市场的融资功能，发行制度改革是一道不得不跨过的坎。上述投行人士更是透露，新股发行制度改革也是吸引企业创业板上市的筹码。

　　据该人士了解，由于首批上市企业质地较好，为了吸引这些很多已经达到中小板上市要求的企业来创业板上市，发行价格不再像主板和中小板那样受“窗口指导”限制，是较为理想的方式，价格实现市场化，完全由路演时机构询价而定最终发行价，“为了规范询价，就先得制定新规定，如申报机构必须最终参与认购，避免恶意推高价格等”。

　　除了新股发行改革，创业板还面临另一道坎——风险投资企业对其普遍未表现出太多热情。

　　一位有外资背景、并致力于投资高成长型中小企业的风投在看过创业板“百家首批冲板”企业名单后直言，“百家企业中，没有一家是风投介入的公司，不少企业都是我们很早就接触过，但最终由于不看好而被我们放弃的。”

　　在这位风投人士看来，满足创业板上市要求的企业，并不一定具备高成长性。

　　“如果按照目前创业板征求意见稿的盈利要求，当年尚未实现盈利而在纳斯达克实现上市的百度也无法在创业板上市。”在上述风投人士看来，国内对创业板的定位有些不伦不类。

　　他质疑，既然是扶持高成长型创业期企业，如此半高不低的盈利要求又为哪般。

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