8月，成为A股恐慌的月份，即使在8月最后一个交易日，也不例外。昨天沪深两市指数分别大跌6.74%、7.55%，在毫无反抗之力的情况下，沪指跌穿了半年线，报收2667点。两市仅50只个股飘红，超过400只个股跌停报收。今年年初以来，A股疯狂上涨，最高峰上涨超过90%。但8月份就遭遇疯狂过后的堕落——从最高峰滑落，20个交易日的下跌幅度超过21%，几乎吞噬了大盘上半年的一半努力成果。

　　有投资者担忧，经过8月份的下挫，A股的泡沫是否已经被戳破？市场的“牛”是否回头了？经历了8月份的指数暴跌，投资者开始感到迷惘，不知道9月份怎么操作才能成为赢者。

　　□本版撰文 信息时报记者 陈永华

　　宏观经济：持续向好

　　股市是宏观经济面的风向标，中国经济也成了A股的后方支持力量。分析人士认为，中国经济仍保持继续向上的好势头，从而也为A股市场的长期向好提供了坚实基础。

　　野村证券首席经济学家孙明春表示，目前的下跌与2007年10~11月的情况相比，经济环境完全不一样，目前资产价格通胀不太可能在此阶段就结束。他认为，目前的经济增长相对疲弱，今年第二季度的实际GDP增长同比仅增加7.9%，但在一个强劲的反弹通道中。

　　此外，资金方面，央行近日强调，今年要保持银行体系流动性合理充裕，在着力扩大内需的同时，加大结构调整力度。货币供应量增速符合预期，M2-M1剪刀差开始缩小。德邦证券相信，在目前的经济状况下，国家对经济的扶持和刺激政策是从全面和过度宽松转移到局部和适度宽松，大的政策基调并没有改变，不会导致市场的牛熊转换。

　　大盘方向：维持振荡

　　国内外经济数据的好转，使业内人士对未来市场充满了信心。至今，1600多家上市公司已经披露今年中报，实现净利润合计超过5000亿元，虽然同比下降14.76%，但环比却大幅增加37.36%，超过70%的公司实现环比增长。从各上市公司公布的业绩来看，沪深两市近1600家上市公司经历了2008年“寒冬”后，已经开始逐渐复苏。国海证券认为，随着经济的稳步复苏，企业利润提升带来企业价值重估，会成为股市当前的支撑和未来上涨的强劲动力。

　　此外，睿信投资管理有限公司董事长李振宁认为，目前上市公司业绩具有支撑3000点的能量，但市场短期还要经受振荡，直至到达均衡区间。而他所提到的均衡区间则是2650~3300点。他表示，经济持续向好，市场的估值水平是可以通过未来盈利的增长消化掉，而且目前A股的平均市盈率不到30倍，与历史相比只处于中间水平。

　　由于目前我国经济还处在实体经济向上的拐点阶段，股市处在长期牛市的初期阶段，他预期，9月份会重拾升势。

　　除基本面外，管理层的想法也成了分析人士对后市行情预测的因素之一。“国庆节前，管理层更愿意看到稳定。”长江证券研究员刘毅铭则认为，9月份大盘维持振荡格局，不会大幅上涨也不会大幅下跌，他认为昨天的大幅下跌或许只能留在8月份了。

　　市场担忧：两大因素

　　尽管宏观经济数据向好，尽管上市公司业绩在增加，尽管分析人士从政策面预测未来市场将向好，但经过一个月的持续下跌，市场中似乎有逆流暗涌现，仍有阻碍指数上攻的隐忧。

　　1.扩容速度过快

　　新股上市、旧股增发、限售股解禁等市场扩容行为，令市场供需的平衡突然被打破了。从今年7月10日，桂林三金撬开了IPO的闸门，至今已经有16只新股登陆了A股市场，其中包括中国建筑、光大证券的大盘股。目前，中国冶金、中国北车等大盘股也在排队上市，A股市场倍感资金压力。同时，万科、保利地产、美的电器等频频增发进行融资。据WIND统计，今年以来，A股市场再融资已超过1600万元。如果未来市场继续被“抽血”，或许会导致大盘继续“腿软”，无力上攻。

　　2.业绩增长源于垄断行业

　　第二季度上市公司业绩环比大幅增加，显示企业经营逐步走出“寒冬”。但上市公司业绩增长的构成，却成了业内人士的担忧。据统计，沪市上半年盈利最多的前十名，均为垄断性企业，包括有工行、建行、中石油、中行、中石化、中国神华、交行、中国人寿、招行和民生银行，共实现净利润3078亿元，占沪深两市全部上市公司净利润总额的70%，蓝筹公司为业绩成长的中流砥柱。

　　业内分析人士指出，权重股的业绩大幅上涨，能带动指数上攻，但是否能拉动市场个股，实现普涨局面，仍是未知数。此外，最终能否拉动就业、消费市场，成为经济及股市持续向好的支撑点，仍有待观望。

　　投资热点：四大板块

　　1 消费旅游

　　“国庆行情”带动的行业众多，包括传媒、照明、花卉布置、烟花等企业，其中，餐饮旅游、商业零售、食品饮料等行业成为最大受益者，将迎来阶段性收入增长。东方证券表示，今年“十一”黄金周加上建国60周年大庆的叠加效应，复制2008年“十一”黄金周旅游、餐饮、商业零售市场火爆的可能性相当高。同时，随着下半年行业传统旺季的来临之时，各大商场将会通过各自节日活动例如周年庆活动等来拉动销售增长，加之2008年四季度商业零售行业基数较低，因此，上述行业增速将会出现明显上升趋势。

　　2 军工题材

　　军工题材股同样受益于“国庆行情”。中信建投研究员李静表示，军工与消费、旅游将形成“国庆行情”三足鼎立的局面。

　　随着国庆阅兵渐行渐近，军工类上市公司已经受到市场关注，西飞国际、中兵光电等个股也开始走出“国庆行情”。目前，军工股已经由以前业绩低下、濒临破产的境地，开始步入到价值投资的时代，像中兵光电、北方国际等价值型军工股已成为军工股中的“楷模”。

　　最新数据统计，33家央企航天军工股二季度主营收入合计222.87亿元，净利润合计14.64亿元，分别较一季度同期环比增长32.50%和40.74%，与其他上市公司相比，行业复苏有时明显。

　　民族证券建议投资者可关注军工题材个股中，先行将资产注入和整体上市的上市公司，或是在军工产业链中除核心资产外将其他资产注入上市公司的个股。

　　3 农业板块

　　猪肉价格已经连续10个星期回升，累计涨幅达23.1%，鸡蛋价格也连续5个星期上涨，累计涨幅6.2%，随之带动起农产品价格全线上涨。长江证券刘毅铭认为，农产品价格的上涨，使未来农业股更受关注。

　　今年6月份国际农产品几乎跌到去年油价30多美元的位置。光大证券表示，而在持续的通胀预期下，低位的农产品价格上涨比工业价格上涨来得容易，这极有可能成为农业股上涨的催化剂，在滞涨、弹性、周期等因素的刺激下，一旦农产品涨价催生农业股全面上涨，整个行业将有一波整体性的机会。

　　农业股中的种子、资源类企业未来的业绩和市场表现更值得关注。光大证券提到，种子、糖、棉花、水产、油脂，这5个农业股中的子行业均值得关注，其中，第三季度是投资种子业的最佳时机，因为种子行业季节性的财务表现，容易给人留下丰富的想象空间。

　　4 创投概念

　　从7月16日起，证监会将受理创业板上市申请，预计创业板将于10月中下旬推出。国海证券认为，创业板推出指日可待，创投概念股有望走出一波“迎新”行情。

　　但该机构同时提醒，在创投概念股中，不少鱼目混珍，投资者应去伪存真，关注每股所含优质创投公司注册资本较多的上市公司。综合分析，投资者可重关注力合股份、大众公用、紫光股份等创投“含金量”高居前列的个股。

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