随着28家创业板上市公司的发行工作结束，创业板推出的时间表已经全部排定，10月23日举行开板仪式，10月26日发布上市公告，10月30日正式上市。综观这些即将上市的公司，有一些非常鲜明的新特征。

　　发行具有“三高”特征

　　创业板28只股票的发行呈现出一个“三高”特征，即发行价高、市盈率高、中签率高。

　　目前已经发行的28只创业板新股，发行价格的确较高，有些还创出历史新高，如神州泰岳58元发行价、红日药业60元发行价都是历史最高水平，28只股票平均发行价25.425元，明显高于一般股票的发行价。

　　发行价高必然造成市盈率高，28只股票发行市盈率最高的超过82倍，最低的也超过40倍，平均市盈率高达55.7倍。这种新股发行市盈率也是历史最高的，高于中小板新股的市盈率，今年7月以来已经有27只中小板新股完成发行，平均市盈率为38.83倍。

　　目前28只新股发行规模都不大，总共发行6.1366亿股，平均每家公司发行2192万股，属于典型的小盘股，按理说中签率很低的。但是，由于集中发行，造成这28只股票的发行中签率远高于中小板的中签率，昨天创业板第三批9只新股公布了中签率，网上平均中签率为0.71%，略低于前两批的中签率，这样，28只股票的平均中签率高达0.8%，是今年中小板新股平均中签率的3.5倍。

　　高盈利能力和成长性

　　创业板新股发行的高定位实际上给二级市场出了难题，30日如果这些股票全部上市，二级市场又该如何定价？对于这个问题，现在市场看法很分歧。乐观者认为市场“炒新”的传统将使得股价大幅上涨，而悲观者则认为因为发行价太高，甚至有“破发”的可能性。

　　如果28只股票同时上市，这在历史上从未有过，现在很难预测会出现什么情况。但是，上市数量多对抑制股价的炒作显然有作用，加上深交所采取一系列监控措施，28只新股全面爆炒的难度很高。

　　另一方面，也不必过于悲观，28只股票的发行市盈率虽然很高，但这些公司的盈利能力与成长性很突出，以2007年和2008年营业利润增长率来看，12家公司的增长率在100%以上，9家公司在40%至100%之间。因此，如果以这些公司今年业绩来看动态估值，就不算高得离谱。

　　以各家公司2009年预期业绩来衡量，28家公司平均发行市盈率为37.4倍，结合这些公司的成长性，这一估值水平尚可接受。

　　本报记者 连建明

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