随着中小板和主板IPO的重启，实质性的创业板闸门也即将拉开——7月7日，证监会主席尚福林在北京中关村调研时表示：目前，创业板市场主要规则的制定和发布工作、发审机构的组建已基本完成。下一步将继续做好对保荐人、律师、会计师等中介机构的培训，督促证券公司落实创业板市场投资者适当性管理制度安排，使投资者对创业板市场风险有更清晰的认识，确保创业板顺利推出和健康发展。

　　同一天，在“2009创业板高峰论坛”上，深圳证券交易所总经理宋丽萍再次警告投资者：相比较于当前的主板和中小板，创业板是一个相对高风险的市场。创业板上市公司多处于成长的初期，经营层面的不确定因素多，风险识别、风险定价的难度更大。

　　早在4月2日，证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》后的第二天，宋丽萍在接受新华网访谈时首次对投资者警示风险——创业板风险大于主板，她同时表示：深交所将从制度安排上加强风险防范、防止首日爆炒、强化信息披露，以保证创业板市场平稳运行。

　　7月7日，中国证券业协会和深交所联合全面铺开了创业板培训，其主要内容涉及创业板市场的定位与特点、创业板投资者适当性管理，以及创业板客户交易行为管理与风险控制三个主题。

　　与会人士透露，会议的核心就是控制投资者风险。对投资者来说，创业板的风险究竟有哪些呢？

　　上市公司的风险

　　从目前创业板上市资源的情况看，拟上市公司大量集中在服务业以及新经济、新能源等新兴产业，在技术和商业模式上具有明显的创新特色。

　　在7日的论坛上，宋丽萍提醒投资者，创业企业的历史不长，经营的稳定性整体上低于主板公司，经营风险较大。“投资者一定要认识到，创业板的投资风险是大于主板的。”她说。

　　此外，作为创业板上市公司主打概念“两高六新”中的技术创新，其在面对市场时，它的不确定性在带来巨大机遇时也蕴藏着巨大的风险。

　　流动性风险

　　所谓流动性风险就是股价变现时价格的波动幅度和撮合成交的速度。因为创业板公司规模比较小，发行的股数少，且公司经营不稳定。从理论上讲，股本较小的企业，往往价格波动较大，经营好的时候股价会上涨，经营不好的时候股价就下跌，创业板股票面临股价大幅波动的风险，变现难度也较大，如果想要及时兑现，则需要价格让利的幅度更大。这就容易导致投资者交易成本的明显提升，进而影响到整体的投资收益。

　　估值风险

　　创业板市场的启动，意味着一批我们相对陌生的企业，将登上中国资本市场的舞台。这些企业，无形资产比重高、成长性好、经营不确定性大，主板市场中传统的每股收益(EPS)、净资产收益率(ROE)、市盈率(PE)等估值指标在创业板上可能会出现“水土不服”现象。如果投资者简单地将主板市场的投资策略、分析方法复制到创业板企业中去，投资风险会被放大。

　　此外，创业板市场还会涌现一些行业划分更细更专业的企业，投资者要想较为全面地了解这些企业，必须具备一定的专业背景，如果仅从财务数据发掘，则仅仅是“管中窥豹，只见一斑”，而无法做出理性的分析。

　　操作风险

　　与主板市场相比，创业板在交易规则方面可能会有所不同。而交易规则的不同在活跃市场的同时，增加了市场的波动性，股票价格涨跌幅度弹性大大增加，在获取高收益的同时也带来高风险，给投资者带来更大的投资风险。所以投资者很有必要在投资创业板之前认真学习创业板的交易规则。

　　信息不对称和理解偏差风险

　　除了传统主板市场中的信息不对称带来的诚信风险，由于创业板上市公司所处的行业特殊，技术含量比较高，投资者理解上市公司所披露的信息有相当的难度，难以把握企业未来发展的前景。在不了解上市公司的情况下就盲目投资，则会面临较大的风险。

　　盲目炒作风险

　　创业板市场设立初期，上市公司数量少，规模小，加之沪深主板市场一贯的“炒新”行为，难免出现短暂的过度“繁荣”，盲目追高蕴藏着极大的风险。如果投资者试图以小搏大，将这种投机心态带入创业板，将会承受巨大的投资风险和心理压力。

　　此外，由于中小投资者资金水平有限，不能以投资组合来规避单个企业的非系统性风险。过度投机往往也会给创业板市场整体带来影响。美国纳斯达克的网络泡沫就是先例。所以，过度投机炒作不仅对于投资者来说也容易引发较大的投资风险，也对创业板市场长久发展不利。

　　退市风险

　　和主板不同，为保证创业板上市公司质量和炒作“壳”资源，创业板将采用严格的退市标准：除了主板规定的退市标准外，创业板将新增若干退市标准，包括：①上市公司财务报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告而在规定时间未能消除的；②上市公司净资产为负而未在规定时间内消除的；③上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的。一旦触发以上任何一项退市标准，上市公司都将面临退出创业板的命运。

　　在退市方式上，创业板公司退市后不再像主板退市后进入代办股份转让系统，采用直接快速退市程序。其标准也简单直接：未在法定期限内披露年报和中期报告；净资产为负；财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见。

　　如不幸遭遇退市，投资者手持股票的流动性和价值都将急剧降低甚至归零，这也是创业板最大的风险。

　　创业板作为多层次资本市场的一个重要层面，它对国民经济的发展具有重要的意义，但创业板市场整体的投资风险相对较高，因此投资者在备战创业板和“创投概念”之前，认真学习创业板市场的知识，充分了解风险，熟悉交易规则，掌握各种投资技巧，培养良好心理素质，理性投资，避免盲目追涨杀跌。

　　早在3月31日证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》时，有基金经理在看好创业板的同时，也对其中的巨大风险表现出担忧，甚至有基金经理明确表示“不打算玩”。无论是基金这样的机构投资者，还是个人投资者，依然是那句老话：“股市有风险，投资须谨慎”！(金融网)

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