□本报记者 刘兴龙

　　创业板创立至今已经近三个月，2月1日首批上市股票的限售股将集中解禁，解禁股份合计约1.22亿股，解禁股份市值约53亿元。作为估值水平最高的板块，创业板成为近期市场回调过程中的重灾区，而解禁潮如期而至，可能进一步增加其波动的风险。

　　解禁市值约53亿元

　　创业板首批28只股票于09年10月30日上市，爆炒之火爆一时无两。转瞬间，时间已经过去近三个月，此时创业板已经是风光不再。不仅是新股首日平均涨幅降至22%，且部分次新股也已经濒临破发的境地，星辉车模1月25日盘中最低价44.61元，发行价为43.98元，距离破发只差1.4%。

　　屋漏偏逢连夜雨，2月1日创业板将首次迎来限售股解禁高峰。统计显示，首批上市的28只股票解禁股份合计1.22亿股，参考1月25日收盘价，解禁市值约53.02亿元。神州泰岳将是解禁规模最大的股票，解禁股份632万股，市值约6.44亿元。华谊兄弟也将解禁840万股，市值约4.30亿元。

　　从数据来看，此次解禁的限售股数量占到流通股总数的25%，可能会对相关创业板个股的走势产生较大影响。

　　高估值渐成“堰塞湖”

　　高价发行、首日爆炒，首批28只股票成为创业板高估值的典型代表。按首日收盘价计算，28只股票的平均静态市盈率高达111倍。继创业板首批股票上市后，A股市场的高价发行日渐风行，大有愈演愈烈的态势，造成二级市场担忧虑上升，促使中国化学首日破发和创业板首日涨幅屡创新低。

　　一级市场发行持续升温，使新股上市伊始的估值水平就高居不下，市场风险转嫁到二级市场。久而久之，新股的高估值问题已成为一个不断累积风险的“堰塞湖”。

　　创业板首批28只股票在游资炒作烘托下，曾经短暂上涨，不过在深交所调查交易异常账户后，不可避免的走上价值回归之路。统计显示，09年12月4日以来，28只股票算术平均跌幅达到27.30%。仅1月以来，28只股票平均下跌11.61%。

　　虽然股价有所下挫，不过这些股票的估值水平仍然不低。截至1月25日，28只股票的平均静态市盈率为92.20倍，远远高出主板和中小板的水平。其中，吉峰农机静态市盈率161.91倍，鼎汉技术静态市盈率154.23倍。神州泰岳、华谊兄弟、探路者、宝德股份和大禹节水等股票的市盈率均超过百倍。

　　减持高峰或不期而至

　　2月1日解禁的限售股主要是机构配售部分，机构抛售还是持有？集中解禁会否引发减持高峰？这成为投资关注的焦点。市场人士表示，创业板首批股票上市首日，参与交易的机构投资者占比不足5%。由此可见，作为价值投资的代表，基金等机构对于估值过高的创业板持有意愿不高。随着近期政策调控措施的密集出台，市场波动逐渐加大，创业板的高风险加大了回调风险，也可能会促使部分配售机构获利了结。

　　不过，解禁的限售股数量1.22亿股，占创业板所有股票的流通股总数比例只为13.94%。因此，减持行为会对部分个股产生影响，对于创业板整体可能不会产生大的波动。

　　此外，券商研究员认为目前正值年报披露期间，机构是否持有解禁股份将取决于个股的成长性。截至1月25日，6家创业板公司公布了业绩快报，宝德股份预计净利润增长727.32%、红日股份预计净利润增长638.40%，鼎汉技术、立思辰的净利润预计增幅也均超过400%。随着限售股解禁高峰的行将到来，创业板个股经历“大浪淘金”的过程或不可避免。

　　创业板股价与发行价接近的部分股票

　　证券代码证券简称收盘价(元)首发价格(元)静态市盈率(倍)首发

　　上市日期

　　300043星辉车模44.9043.9893.402010－01－20

　　300046台基股份42.3941.3067.712010－01－20

　　300039上海凯宝39.1038.0074.332010－01－08

　　300047天源迪科31.1130.0077.562010－01－20

　　300049福瑞股份30.8028.9888.282010－01－20

　　300038梅泰诺28.5326.0066.052010－01－08

　　300030阳普医疗28.0225.00101.332009－12－25

　　300035中科电气39.6436.0059.832009－12－25

　　300041回天胶业40.0636.4074.802010－01－08

　　300048合康变频38.1134.16119.312010－01－20

　　创业板首批解禁28只股票的市盈率分布

　　创业板首批解禁的28只股票

　　证券代码证券简称收盘价(元)解禁股份解禁市值(亿元)静态市盈率(倍)

　　数量(万股)

　　300002神州泰岳101.96632.006.44106.91

　　300027华谊兄弟51.16840.004.30126.28

　　300003乐普医疗41.94820.003.4484.56

　　300015爱尔眼科43.51670.002.9294.65

　　300001特锐德37.90672.002.5582.75

　　300022吉峰农机50.06448.002.24161.91

　　300026红日药业84.42251.802.1366.01

　　300028金亚科技27.26740.002.0299.92

　　300024机器人63.88310.001.9892.08

　　300011鼎汉技术68.85260.001.79154.25

　　300017网宿科技38.80460.001.7894.93

　　300004南风股份33.50480.001.61103.09

　　300012华测检测37.73420.001.5869.53

　　300010立思辰28.95530.001.5382.81

　　300009安科生物35.30420.001.4885.82

　　300014亿纬锂能32.99440.001.4593.58

　　300020银江股份34.99400.001.4088.87

　　300005探路者40.90340.001.39107.61

　　300018中元华电42.09327.001.3858.75

　　300006莱美药业28.60460.001.3279.57

　　300021大禹节水33.40360.001.20118.65

　　300008上海佳豪46.80252.001.1862.35

　　300007汉威电子38.51300.001.1676.63

　　300019硅宝科技40.24260.001.0580.37

　　300023宝德股份33.52300.001.01129.45

　　300016北陆药业29.10340.000.9975.83

　　300013新宁物流28.81300.000.8683.49

　　300025华星创业42.40200.000.8597.25

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