本报记者 夏华旺 北京报道

　　“一家公司平时的现金流只有几千万，上市后突然多出几亿，高管难免在钱上动些心思。”一位券商人士如是说，他形容的是创业板超募现象。

　　在高发行价推动下，创业板首批28家公司计划募资70.78亿元，实际募资高达154.78亿元，超额募集84亿元。而证监会严格规定，超募资金只能用于主业投资，不能用于炒股、炒楼。

　　截至11月26日，28家公司中，上海佳豪和莱美药业公布了具体的超募资金使用计划，而神州泰岳、华谊兄弟等超募大户，好几亿的资金还没有着落。

　　在募集资金后，5家创业板公司做的第一件事，就是置换预先投入的资金，将超募资金变成流动资金后，不再受三方协议监管，也不再受到证监会只能投主业的限制。

　　大笔钱趴在银行账户

　　宏源证券的研究员说：“对于创业板公司，要看到公司投向实实在在的项目。如果钱趴在银行账户里，创业板这么高的市盈率就没有任何意义，毕竟流动资金不能直接带来高收益。”

　　神州泰岳超募资金共计12.01亿元，是28家公司里最多的一家，华谊兄弟上市发行多募了5.28亿。

　　据记者了解，目前多出来这么多钱，神州泰岳高层在到处寻找机会，公司现在还没做出一个投资方案，但未来在互联网方向的投入会更多。

　　在神州泰岳的招股说明书中，公司募集资金净额主要投向六个项目，包括飞信平台大规模改造升级、电信综合网管产品等，投资总额约为5亿元。

　　对于超募部分，将有8000万元左右用于营销和服务体系的建设；7000万元左右用于技术服务体系的投入；15000万元左右用于补充系统集成业务购销过程中的资金；1200万元左右用于技术计划方面的投入；3000万元左右用于研发投入；其余用于补充公司流动资金。

　　扣除这3.42亿的投入，神州泰岳还有8亿多资金暂时补充为流动资金。记者了解到，飞信业务会不断更新换代，其他业务也是长期滚动投资的，神州泰岳超募资金会在原有项目上加大投入。

　　而大同证券的分析师告诉本报记者：“神州泰岳来自电信行业的营收占了90%，高度依赖飞信业务，单一业务决定了这家公司在短期内很难将募投项目扩大一倍。”

　　而民族证券的一位分析师说：“产业投资中，一个新项目上马需要反复论证，再加上政策审批，修建厂房，最终投产需要一个很长的周期，不能指望创业板公司在短时间内拿出计划，超募的这部分很可能被闲置一年半载。”

　　华谊兄弟完成上市发行后，第一件事就是将部分超募资金用于偿还银行贷款。11月11日，华谊兄弟公告称，拟用募集资金置换预先投入资金1.87亿元。这部分钱主要来自银行贷款。华谊兄弟还表示将1.3亿元的超募资金用于影院投资。

　　华谊兄弟原打算募资6.2亿，用于补充影视剧业务营运资金。在招股说明书中，华谊兄弟已经列出了2009-2010年电影、电视投资计划，包括《非诚勿扰2》等6部电影，需投资3.75亿元，《风声》等642集电视剧，需要投资约3.852亿元。

　　宏源证券的研究员认为：“电影制作和上映有严格的档期，华谊兄弟已经排好了两年的拍摄计划，不能因为多出几亿，就硬塞进来几部电影。如何扩大主业，这是个问题。”

　　来自券商投行部门的人则说：“在完成发行后，我们正在帮助创业板公司寻找产业链中的并购机会。”此前，华谊兄弟董事长王中军表示，将会在与文化娱乐内容相关的领域考虑并购目标。

　　置换资金绕开监管

　　在创业板开动一个月后，莱美药业和上海佳豪最早公布了超募资金使用计划。

　　11月25日，上海佳豪公告称，对于2.2亿元的超募资金，7011万元用于海洋工程设计中心二期项目，5000万元成立船舶科技发展有限公司，还有8200万等待妥善安排。

　　公司董事会秘书马锐告诉本报记者：“超募资金使用，从公司决策到董事会审议通过，还要经过一系列的审批，这两个项目正式启动应该在今年年底或明年年初。”

　　在上海佳豪原来的募投项目中，已经包括海洋工程设计中心一期项目，马锐说：“海洋工程一期项目是在募投项目原计划中，二期项目紧随一期开始运作，并不存在冲突，一期是基础建设和办公人员的配置，二期重点是对外扩张业务，比如在海外设立办事处。”

　　记者从上海佳豪在福建的一家客户了解到，全球造船业还处在一个低谷，订单比往年大减，船舶设计公司在造船产业的上游，如果造船厂的业务少了，设计公司的日子也不景气。不过海洋工程船主要租售给石油公司，石油开采量大，海洋工程的业务仍在扩大，上海佳豪的海洋工程设计中心空间还很大。

　　和华谊兄弟一样，上海佳豪也用超募资金置换出了原先投入募资项目的1200万资金。马锐说，这1200万是公司自有资金投入的，置换后用于补充流动资金。

　　28家创业板公司，5家公司不约而同地将募集资金置换以自筹资金预先投入的那部分钱，华测检测置换出2135万，莱美药业置换了2135万元，并决定将超募资金的3600万用于补充流动资金。

　　大同证券分析师张宏斌说：“用超募资金偿还上市之前借入的银行贷款，原则上没有改变募投的用途，但是超募金额较大，多数公司还没有公布投资计划，却先做资金置换，在这个时间节点，投资者肯定会有情绪。”

　　按规定，创业板的募集资金需要公司、专户银行和保荐人三方监管。证监会成立了监管四处，专门针对创业板公司募资进行监督，但是这些置换出的资金，最终投向哪里将不在监管之列。

　　一位券商人士说：“大部分创业板公司都有成长性较好的项目，但也不排除个别公司通过资金置换将募集资金用于其他地方。”

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