⊙记者 吴正懿 ○编辑 祝建华

　　创业板的巨大创富效应，让参与直投的券商获益良多。然而，当中信证券、海通证券借道直投尽情享受创业板盛宴时，“如法炮制”的国信证券却需将部分股权划给社保基金。昨日IPO过会的北京钢研高纳科技股份有限公司、金龙机电股份有限公司的预披露材料显示，国信证券直投子公司国信弘盛需分别划转9.77万股和357万股，投资收益面临大幅缩水。

　　随着创业板粉墨登场，国有股转持新政一直陷于争议漩涡。多家创业板公司的招股书显示，包括创投机构在内的国有股东，均履行了国有股转持给社保基金的义务，甚至有国有创投因此将所持股权“倾囊相授”。其中，唯一得以“脱身”的是国有券商，中信证券直投子公司金石投资参股神州泰岳、机器人，海通证券直投子公司海通开元参股银江股份，其所持股份均未遭转持。

　　业界据此推测，券商直投股份无需进行社保基金转持。但国信证券直投项目的浮现，证明上述推测并不成立。

　　预披露材料显示，北京钢研高纳科技股份有限公司、金龙机电股份有限公司的保荐人均为国信证券，后者的直投子公司国信弘盛均有参股。今年4月，国信弘盛以1876万元认购金龙机电700万股，占发行前6.54%股权；今年5月，国信弘盛出资1400万元认购350万股钢研高纳的新增股份，占发行前3.99%股权。

　　有别于中信证券、海通证券的是，国信弘盛所持股权需划转社保。材料显示，国信弘盛所持金龙机电700万股中的357万股均需转给社保基金；钢研高纳因国有股东较多，国信弘盛需划转的股份相对较少，为9.7663万股。

　　由于颇受追捧的创业板公司普遍具有高市盈率，股权划转意味着高利润的流失。以中信证券为例，按昨日收盘价计，金石投资持有的神州泰岳、机器人的股份市值分别达1.96亿元和2.2亿元，短短数月投资收益超过6倍。国信弘盛入股金龙机电的价格为2.68元/股，对应市盈率为10.72倍，若以创业板平均57倍市盈率计，本可轻松收获4倍多的收益，而转给社保基金之后，逾半数股份的收益将“打水漂”。

　　如此一来，券商直投转持社保的争议重新点燃。业内人士表示，海通证券、中信证券直投股权划转被豁免，可能是因其股权分散，且二者又属公众公司，股东并非全为国有背景。如海通证券第一大股东上实集团虽为国企，但持股比例仅6.75%。而国信证券的5名股东则均为国企，很可能因此未遭监管部门豁免。该人士也指出，由于国有股转持细则迟未“落地”，众多国有创投和券商直投“心病”难除，有可能影响投资积极性。

　　统计显示，目前已获直投资格的国内券商已多达15家，包括中金公司、中信证券、华泰证券、国信证券等，直投资金实际规模已超过100亿元，多家券商直投公司手中握有拟上市项目储备，未来将有越来越多的券商加入直投行列。

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